在美国6月CPI与PPI数据走软后，美元/加元在此前回落后进入盘整阶段。加拿大央行（BoC）连续第六次会议将政策利率维持在2.25%不变，而最新预测显示，核心通胀在第三季度将同比平均维持在2%。央行同时预计经济增长将放缓，实际GDP环比折年率增速将从第二季度的2.5%降至第三季度的1.5%。
修订后的展望意味着进一步收紧货币政策的紧迫性下降，市场对加拿大央行后续行动的定价仍有调整空间。当前预期隐含未来12个月约50个基点的加息幅度，但加拿大经济处于供给过剩的背景支持市场下修对加息幅度的定价。报告亦提及，加拿大央行在沟通中将降低对前瞻性指引的侧重。
加拿大央行政策与美国数据的市场含义
我们认为，在美国通胀报告降温后，美元/加元对近期跌幅进行整固，这为衍生品交易者提供了策略性窗口。鉴于加拿大央行将政策利率维持在2.25%，市场对未来一年累计收紧50个基点的预期正显得愈发脆弱。我们预计未来数周交易者将削减这些加息押注，从而可能削弱加元。
交易策略与汇率展望
从历史数据看，当市场以这一幅度计入的央行鹰派预期被“挤出”时，本币通常会对美元贬值约1.5%至2%。目前，美元/加元一个月期隐含波动率在约6.0%的低位运行，表明期权风险溢价相对偏低。我们建议利用当前较低的定价水平，买入美元/加元看涨期权，以布局汇率反弹。
经济基本面亦支持这一观点：加拿大GDP增速预计将从2.5%放缓至下季度的1.5%，同时经济仍处于供给过剩状态。核心通胀预计将稳定在2%目标附近，加拿大政策制定者缺乏迫切收紧的压力。我们建议构建牛市看涨价差策略，或卖出加元期货，以把握利率预期转向带来的机会。
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