美元兑日元企稳，日元承压态势延续

要点

• 美元兑日元（USDJPY，指1美元可兑换多少日元）在162.30附近交投，日元接近四十年来最弱水平。
• 市场对日本政府养老基金短期调整资产配置（把资金在股票、债券、国内与海外资产之间重新分配）的预期降温，日元继续承压。
• 美国通胀数据（反映物价上涨速度的宏观指标）仍是焦点；通胀更强可能支撑美元并继续压制日元。
• 美伊紧张局势再起推升油价，对日元构成额外利空。
• USDJPY日线图显示：上方162.50附近为第一阻力位（价格上行容易受阻的区间），下方162.20为第一支持位（价格下行容易获得支撑的区间）。

周二，USDJPY在162.30附近交投，日元对美元仍处于弱势。

该货币对维持在近期高位附近，日元回吐早前多数涨幅。交易员继续关注日本当局可能进行汇市干预（政府或央行直接买卖外汇以影响汇率）的风险，日元仍徘徊在四十年来低位附近。

在美国通胀数据公布前，美元整体持稳；中东紧张局势推升油价，加剧通胀担忧。市场关注即将发布的数据是否会强化对美联储更偏紧政策立场的预期。

交易员关注的原因

USDJPY主要受三类因素驱动：美国通胀预期（市场对未来物价的判断）、日本政策信号，以及能源价格带来的成本压力。

美国通胀走高通常利多美元，因为会推升市场对美联储维持限制性政策（通过较高利率抑制经济与通胀）或进一步收紧（继续加息或维持更高利率更久）的预期。这往往会扩大美日政策利差（两国利率水平差异），从而推升USDJPY。

与此同时，汇市干预风险仍是焦点。USDJPY处于历史高位附近时，日本当局任何更强硬的口头警告或实际入市操作，都可能引发价格快速波动。

因此，当前走势更偏“事件驱动”（由重要数据或政策消息触发）。若美国通胀数据更强，USDJPY可能获得支撑；若日本释放更明确的政策信号或干预风险上升，涨势可能放缓。

日本养老基金信号仍受关注

随着市场对日本国有养老基金短期大幅调整资产配置的预期降温，日元走弱。

日本方面暂无立即调整国有养老基金资产配置目标的计划。这降低了“大型本土机构会迅速把更多资金转回日本资产”的预期，从而削弱对日元的潜在支撑。

这一议题之所以重要，是因为日本政府养老投资基金（GPIF，日本最大的公共养老金管理机构之一，也是全球规模最大的养老基金之一）对市场影响显著。若其明显增配国内资产，可能影响日本债券（国债等固定收益资产）、股票及日元表现。

日本财务大臣片山五月随后表示，如有需要，GPIF将对投资组合配置（不同资产的比例安排）作出调整。

上述表态在一定程度上缓和了日元跌势，但市场通常需要更明确的行动信号，才会把“养老金配置”视为更稳定的支撑因素。

油价与中东风险为美元提供支撑

油价同样会影响USDJPY。

美伊紧张局势升温推高油价，并加重全球通胀担忧。对日本而言，能源高度依赖进口，能源价格上升通常不利（会推升进口成本），当油价大幅上行时，日元往往承压。

美国总统唐纳德·特朗普表示，华盛顿将恢复对伊朗航运的海上封锁，并寻求向受益于美国确保霍尔木兹海峡安全的国家“收回费用”。（霍尔木兹海峡是全球重要能源运输通道。）

这对USDJPY的重要性在于：油价上涨可能推升通胀预期，抬升美国国债收益率（债券利率，常被视为美元利率水平的重要参考），并增加对美元的需求。若油价维持高位，除非日本释放更强的政策信号，否则日元可能难以明显反弹。

关键交易价位

USDJPY日线图显示，该货币对开盘约在162.43，随后在162.30附近运行；最新时段高点约162.49，低点约162.23。

价格仍处于近期区间上沿，但在未能明确站上162.50后，上行动能放缓。

近端阻力位在162.50附近。若有效上破并站稳（价格突破后持续保持在该水平上方），市场或将关注162.80附近的近期高位区域。

若进一步上破，关注将转向163.00心理关口。

下行方面，162.20为第一支持位。若跌破该区域，可能下探162.00。

多空情景

多头情景取决于USDJPY上破并站稳162.50，意味着美元走强与日元走弱仍主导走势。

若确认上破162.80（突破后持续运行在其上方），上行结构将增强，163.00将成为关注点。

中性情景为162.20至162.50区间内盘整。区间走势可能表示市场在等待美国通胀数据、美联储信号或日本官员更明确表态。

若USDJPY跌破162.20，空头情景增强；若跌破确认，关注点或转向162.00。

免责声明

上述价位与市场情景仅代表作者撰写时观点，不构成投资建议，也不构成VT Markets的任何正式推荐。交易者应自行分析，并严格进行风险管理。

后续关注点

短期内，美国通胀数据将是核心变量。若美国消费者物价指数（CPI，用于衡量居民消费品与服务价格变化的通胀指标）高于预期，可能强化对美联储更偏紧政策的预期并支撑美元；若数据偏弱，日元压力或有所缓解。

日本官员表态同样关键。随着日元处于历史弱位附近，市场将继续观察东京是否加大口头警告或释放更强行动信号。

国有养老基金的资产配置信号也将持续受关注。若更明确增配国内资产，或对日本市场构成支撑，并给日元带来一定缓冲。

油价仍是重要变量。若中东局势推动油价进一步上行，可能通过推升通胀预期而利多美元，同时恶化日本贸易条件（进口能源成本上升，削弱外贸收益），从而压制日元。

目前，162.20—162.50仍是短线关键区间。若确认上破162.50，162.80将进入视野；若跌破162.20，可能下探162.00。

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