周四，欧元/美元小幅走高，因美元走软之际，市场评估中东地区再起的敌对行动。该货币对交投于1.1444附近，日内上涨0.25%；美元指数（DXY）徘徊在100.90左右，早些时候曾跌至100.79，衡量对象为六种主要货币的一篮子。最新一轮美国与伊朗升级的紧张局势对美元的支撑有限，价格走势反映出市场对华盛顿与德黑兰之间临时和平协议能否持续存续的不确定性。
与能源价格相关的通胀担忧再度升温，因霍尔木兹海峡周边安全风险刺激油价反弹；该海峡承载全球约20%的石油流量。在此背景下，市场对更紧货币政策的预期得到强化：市场押注欧洲央行（ECB）今年晚些时候仍将再度加息；CME FedWatch工具显示，美联储（Fed）在9月会议加息的概率为63%。欧洲央行与美联储6月会议纪要均强调对通胀上行风险的持续担忧；下周的通胀数据发布成为市场焦点，而美联储维持2%的通胀目标不变。
美元走弱与地缘政治不确定性
我们看到美元出现一定程度的走软，推动欧元/美元向1.0850水平靠拢。这一走势发生在中东紧张局势再度升温之后，令市场对当前持有美元的意愿有所降温。局势仍不明朗，暂时抑制了更大幅度的行情波动。
我们重点关注的主要风险在于能源驱动型通胀：布伦特原油已回升至每桶88美元。围绕关键航运通道的安全担忧持续上升，对油价形成上行压力，而这将直接推升通胀预期——各大央行对此保持高度关注。
央行政策、通胀与未来波动
最新公布的美国6月通胀数据高于预期，达到3.4%，进一步强化了美联储的鹰派立场。大西洋彼岸，欧元区通胀亦表现出粘性，维持在2.8%，意味着欧洲央行同样难以放松政策立场。因此，交易员正重新定价两大央行维持高利率更长时间的情景。
这一格局意味着，未来数周欧元/美元等货币对的波动率可能上升。地缘政治风险与央行政策之间的拉锯，使市场环境更趋不稳定。我们认为，做多波动率策略（例如在欧元/美元上买入跨式期权或宽跨式期权）可能更有效，以交易汇价向任一方向出现快速大幅波动的潜在可能。
我们密切关注下周美国与欧元区即将公布的通胀报告。这些数据将对政策制定者在下次会议前的政策基调产生关键影响。若出现显著超预期的高读数，极易引发明显的市场反应，并验证做多波动率仓位的有效性。
我们曾在历史上见过类似“剧本”，尤其是在20世纪70年代的石油冲击期间。扰乱能源供给的地缘政治事件在历史上往往导致通胀长期顽固，从而迫使央行采取更为激进的政策行动。这一历史经验支持这样的观点：市场可能正在进入一个更高波动的阶段。
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