日本内阁官房长官木原稔周四在欧洲交易时段表示，政府旨在通过稳步降低政府债务占GDP比重来维持市场信任。他补充称，政府正以“极高的紧迫感”监测市场，同时强调长期利率由市场决定，并受多重因素影响。
日元对上述言论未出现即时反应。截至发稿，美元/日元下跌0.17%，报约162.35。
—政府担忧与市场质疑
政府显然在释放其对日元疲软及高债务水平的不安信号。我们认为这些表态属于口头警示，意在在未立即采取行动的情况下，通过言辞引导市场降温。美元/日元徘徊在162.35附近表明，交易员对仅靠口头表态并不买账。
日本债务占GDP比重仍是重大隐忧。日本财务省近期公布的数据显示，该比重仍顽固维持在255%以上。这使得日本央行实施激进加息变得困难，因为加息将显著推升政府自身的融资成本。这种政策掣肘解释了为何尽管日本央行早在2024年退出负利率政策，日元仍持续偏弱。
—策略布局与关键市场指标
在上述矛盾博弈下，我们认为未来数周的核心策略是持有日元波动率。政府所谓“极高的紧迫感”与市场表面上的无动于衷形成冲突，构成“蓄势待发”的情形，使突发政策动作或外汇干预的概率上升。我们倾向于买入短期限美元/日元跨式期权（straddle），以捕捉汇价向任一方向的剧烈波动。
在方向性交易方面，我们对仅凭口头表态做空美元/日元保持谨慎。相较之下，我们通过买入日元看涨期权进行布局，在风险界定明确的前提下对潜在政府行动进行押注。根据2022年与2024年干预的历史数据，一旦当局出手，日元往往可在极短时间内快速升值5—7日元。
我们同时密切关注10年期日本国债（JGB）收益率这一市场信任的关键指标。若收益率出现快速且失控的上行、突破上月所见的1.25%水平，可能迫使日本央行采取措施，从而触发我们所布局的那类市场事件。政府的相关表态亦暗示其将此视为关键压力点。
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