欧洲央行政策制定者、同时担任意大利央行行长的法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）周二表示，鉴于霍尔木兹海峡治理问题的不确定性仍在持续（该海峡是占全球能源供应近20%的咽喉要道），欧元区通胀的上行风险依然存在。他补充称，供给冲击正变得更加频繁，使得前景脆弱，并令风险平衡继续偏向更高通胀与更弱增长。
市场反应不大。尽管措辞略偏鹰派，欧元表现平淡；截至发稿，EUR/USD下跌0.12%至约1.1427。Speechtracker读数将帕内塔言论评为6.2/10，高于历史均值4.2/10，表明其对市场的影响强于通常水平，同时仍传递出政策快速宽松空间受限的信息。
能源供应不确定性与通胀粘性
我们认为，由供给扰动发生频率上升所驱动的通胀上行冲击风险正在加大。围绕霍尔木兹海峡等关键能源咽喉要道的脆弱局势意味着，欧洲央行可用于放松政策的空间将较为有限。这进一步强化了我们的判断：应为通胀压力更具粘性做好配置。
基于上述风险，我们认为交易者可考虑增加对能源价格上行的敞口。受海湾地区轻微海上摩擦影响，9月交割的布伦特原油期货在过去一周已上涨4.5%，升至每桶98美元上方。买入未来数月布伦特原油看涨期权，为把握潜在供应惊扰提供了一种清晰、风险可控的策略。
利率、市场波动与交易策略含义
这一背景也使欧洲利率前景更为复杂。欧元区6月最新快报通胀数据为2.8%，较5月的2.6%抬升并超出分析师预期。我们认为，市场对欧洲央行被迫维持利率稳定的概率定价偏低，因此，有利于“更高利率维持更久”（higher-for-longer）的短端利率相关头寸具有吸引力。
与此同时，经济增长的下行风险不容忽视。欧元区最新HCOB综合PMI回落至49.8，重新跌入收缩区间，指向滞胀环境。因此，我们建议配置波动率；作为欧洲主要恐慌指标的VSTOXX指数已升至19.5，为4月以来最高水平。
对于欧元本身而言，高通胀与增长放缓的相互掣肘意味着价格走势可能更加反复无常。EUR/USD波动加剧，任何地缘政治消息都可能引发双向剧烈波动。我们认为，相较于对汇率进行方向性押注，采用跨式（straddle）等期权策略（在不论方向的大幅波动中获利）更为审慎。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
