日本5月先行经济指数录得116.8，低于市场预期的116.9。本次发布使该综合指标略低于预测。
对货币政策与外汇市场的影响
我们认为，日本先行经济指数的轻微不及预期，释放出未来数月经济可能放缓的信号。该数据降至116.8，使日本央行的政策前景更趋复杂：在支持增长与管理通胀之间面临两难，而最新数据显示，日本2026年6月通胀率为2.1%。
基于上述判断，我们认为日本央行将保持谨慎，避免在当前0.25%的政策利率水平上进行激进加息。与其他主要央行之间的政策分化料将继续令日元承压，目前美元/日元（USD/JPY）徘徊在148附近。我们正在考虑买入美元/日元虚值看涨期权，目标是在未来数周内上破150关口。
市场策略与历史类比
国内需求放缓的前景亦可能拖累企业盈利，使股市面临脆弱性。日经225指数在一季度强劲上涨后，已回落至约39,500。为对冲进一步下行风险，我们计划买入该指数的看跌期权，以较具成本效率的方式获取下行敞口。
这一局面让人联想到2019年的放缓阶段：当时经济走弱的早期迹象先于市场波动期出现。彼时，押注债券收益率下行的交易者表现良好，因为央行暂缓收紧政策。我们预计相似的环境可能再度形成，使日本国债期货成为具有吸引力的多头配置方向。
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