美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，黄金非商业净持仓从前值181.3K上升至194K。此举表明在最新报告期内，投机性仓位配置进一步走强。
该更新由CFTC作为其例行市场持仓披露的一部分发布。上述数据指的是非商业交易者在黄金期货及期权中的净持仓。
黄金投机者看涨情绪升温
我们观察到，大型投机资金正在加码押注金价上涨，其净多头持仓增至194,000手。该变化反映出机构资金管理人看涨信念增强。这已是连续第三周上升，显示相关趋势正在巩固。
这种乐观情绪的升温似乎与近期经济走软迹象相关。例如，2026年6月最新美国就业报告显示，非农就业仅增加165,000人，不及预期并引发对增长前景的担忧。我们认为，交易者正在为美联储更趋谨慎的政策立场进行布局，这可能削弱美元并提振金价。
此外，近期通胀数据仍具黏性，最新消费者价格指数（CPI）读数维持在2.8%，高于美联储2%的目标。通胀的粘性强化了黄金作为价值储藏工具的吸引力。从历史经验来看，经济不确定性叠加通胀的时期通常对贵金属表现较为有利。
当前环境下的交易策略
对于衍生品交易者而言，这意味着建立看涨头寸的环境偏有利。我们关注买入2026年9月或10月到期的平值（At-the-money）看涨期权，以捕捉潜在上行空间。该策略可在参与反弹的同时，清晰界定最大风险。
鉴于市场情绪的转变，我们也认为卖出虚值（Out-of-the-money）看跌价差策略具有一定价值。该策略可生成权利金收益，并利用金价下方似乎正在形成的支撑区间。若投机性兴趣延续2019-2020年期间的累积态势，金价可能出现显著波动。
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