日本CFTC数据显示，日元（JPY）非商业持仓净空头继续扩大，净持仓由-146.1千张增至-155.1千张合约。该变化表明，在报告期内，市场对日元的看空投机敞口有所上升。
本次更新反映出CFTC跟踪的杠杆资金及其他非商业账户对日元的负面立场进一步加深。尽管增幅相对温和，但净值仍稳固处于空头区间，使整体持仓结构继续偏向做空JPY。
由政策分化驱动的看空投机信念
最新数据显示，投机者对日元的净空头持仓已加深至-155.1K张合约。这表明交易员对日元将持续走弱的信念正在增强。我们认为，这释放出强烈信号：未来数周USD/JPY上行仍是阻力最小的路径。
这种看空情绪的核心在于日本央行与美国联邦储备委员会之间显著的政策分化。美联储为抑制通胀将利率维持在约5.25%，而日本央行将政策利率保持在接近零的水平，收益率优势明显偏向美元。该基本面缺口持续推动套息交易：交易员卖出JPY、买入高收益的USD。
上行敞口的策略与风险
对此，我们倾向通过买入USD/JPY看涨期权来获取上行敞口，同时限制下行风险。这类头寸可在汇率继续上行时实现收益。我们的初步目标区间为160.00-161.00，该区域此前曾引发官方关切。
不过，我们必须保持警惕，因为当前持仓水平正在趋于极端。历史经验显示，如此拥挤的空头交易容易出现快速、剧烈的反转，尤其在日本官方发出口头警告或进行直接市场干预时——如其在2024年所采取的行动。因此，相较于持有更具投机性的期货头寸，采用风险界定清晰的期权策略更为可取。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
