欧元在周一兑美元走低，因美国独立日长周末结束后市场恢复交易。EUR/USD交投于约1.1421，当日下跌0.12%；周初资金流被形容为偏清淡，市场在重新校准对美联储与欧洲央行政策路径的预期。上月美伊临时和平协议后油价回落，缓解了通胀担忧；同时，美国非农就业数据不及预期、欧元区通胀数据走软，压低了市场对美联储短期采取行动以及欧洲央行年内再次加息的概率判断。
市场仍将政策立场界定为“限制性”，因通胀水平依然高于目标，关注点集中在2%的通胀目标上。CME FedWatch工具显示，市场对9月议息会议加息的概率为56%；而市场定价的9月欧洲央行加息概率不足50%。利差仍偏向美元：美联储政策利率为3.50%-3.75%，欧洲央行存款机制利率为2.25%，推动美元指数在触及100.56低点后回升至约101.04。数据方面，6月ISM服务业PMI为54.0，低于5月的54.5，连续第23个月处于扩张区间。
政策分化与欧元承压
我们认为，欧元兑美元今日（2026年7月6日）在1.0750附近呈防御性交易。这反映出市场聚焦于美联储与欧洲央行货币政策路径分化。未来数周的关键在于，哪家央行被视为对当前立场更为坚定。
尽管总体通胀已回落，我们更关注核心价格的粘性：两大经济体的核心通胀仍高于2%目标。最新美国核心PCE通胀约为2.6%，欧元区相近为2.7%。这种持续性通胀使得两家央行都难以有把握地释放激进降息信号。
上周美国就业报告弱于预期（非农新增仅20.9万人），强化了美联储启动政策宽松的理由。事实上，CME FedWatch工具显示，我们以及其他交易员目前已将9月前降息的概率定价至65%以上。对美国利率下行的预期是美元的主要逆风因素。
欧洲央行立场、利差与市场波动
与此同时，欧洲央行已在上月实施降息，但此后释放“暂停”信号。决策者似乎担心，第一季度平均达4.7%的强劲工资增速，若过快放松政策，可能重新推升通胀。欧洲央行的谨慎立场或在短期内为欧元提供一定支撑。
利率差方面，美联储政策利率为5.25%，欧洲央行为3.75%，仍显著有利于美元。然而，对交易员而言，更关键的因素是该利差的预期“变化”——美联储可能更早降息。这一格局意味着EUR/USD波动率可能上升，使得受益于价格波动的期权策略（如买入跨式组合（long straddle））具备潜在获利空间。
从期权市场隐含波动率看，EUR/USD的3个月隐含波动率约为6.5%，按历史标准并不高。这表明，为押注汇价出现显著突破而买入期权的成本可能相对较低。我们将密切关注下周公布的美国消费者价格指数（CPI）数据，作为下一项重要催化剂。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
