EUR/USD 交投于 1.1418 附近，欧元兑美元下跌 0.2%，在美元普遍走强期间于 G10 货币中处于中游。欧元区 PPI 和零售销售符合预期，而德国工厂订单好于预期。过去一周短端利率已趋于稳定，中期合约隐含收益率上行亦推动收益率曲线在自 3 月中旬以来大部分时间持续倒挂后逐步回归常态化。
下一次欧洲央行（ECB）议息决议定于 7 月 23 日，市场定价为政策不变。市场预期亦显示，9 月 10 日加息 25 个基点（bpt）的概率约为 50%。从技术面看，RSI 已从 6 月下旬低于 30 的读数回升至 40 出头，并逐步向中性 50 水平回归；中期形态仍维持区间震荡，自 2025 年年中以来大致运行于 1.1300 至 1.2100 区间。短线支撑位在 1.1380，阻力位在 1.1480 上方。
美元走强与欧元承压
我们认为，欧元兑美元基调偏弱，而美元则呈现全面走强。这一走势跟随上周五公布的美国就业报告：薪资增速强于预期，进一步强化了美联储维持偏紧政策立场的理由。在此环境下，我们预计 EUR/USD 难以获得上行动能。
市场对欧洲央行的预期已趋于稳定，预计 7 月 23 日会议不调整政策。随着近期欧元区通胀数据稳定在 2.4%，交易员仅对 9 月加息进行约 50% 的概率定价。欧洲央行政策预期的摇摆，与美国更为清晰的政策信号形成对比。
策略：偏好区间震荡与卖出波动率
鉴于中期趋势整体偏中性，我们认为未来数周更为合理的衍生品策略是卖出波动率。既有区间约在 1.1300 至 1.2100，使得卖出宽跨式（strangles）或铁鹰式（iron condors）等策略更具吸引力。该类策略旨在于汇价大概率横盘的情形下，通过时间价值衰减获取收益。
在更短周期的仓位上，我们聚焦于由 1.1380 支撑与 1.1480 附近阻力所界定的更窄区间。卖出行权价高于 1.1500 的虚值看涨期权，以及行权价低于 1.1350 的虚值看跌期权，可用于收取权利金。我们预计，除非出现意外冲击，随着市场进入相对清淡的夏季时段，隐含波动率可能回落。
对该区间判断的主要风险在于：本月稍后欧洲央行释放出超预期强硬的政策信号。历史上，央行政策分化阶段（如 2017-2018 年）最终可能引发显著的趋势性行情。因此，我们将围绕关键通胀数据发布谨慎管理仓位。
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