未来一周：FOMC会议纪要成市场焦点

概览

• 受6月美国非农就业人数（NFP：衡量美国非农业部门新增就业的核心数据）低于预期影响，上周五美股表现分化，市场对美联储下一步政策走向的不确定性上升。
• 美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）坚持“数据依赖”（即政策取决于后续经济数据表现，而非事先给出明确方向）立场，未就7月议息会议是否加息、降息或维持利率不变释放信号。
• 交易员将重点关注FOMC会议纪要（FOMC：美国联邦公开市场委员会；会议纪要用于披露委员讨论重点与分歧）以及新西兰联储的利率决议，以寻找新的政策线索。
• 随着市场重新评估美国利率预期，黄金、美元与股指可能继续对宏观数据（如通胀、就业、消费等）保持高度敏感。

美联储态度暧昧，就业增速走弱令前景更复杂

上周，美联储重回市场焦点。自5月就任以来，美联储主席凯文·沃什首次在全球央行重要场合亮相。在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上，他与欧洲央行、英国央行、加拿大央行领导人同台发言，投资者希望从中获得更清晰的美国货币政策（即通过利率与资产负债表等工具影响经济与通胀的政策）方向。

但政策层面几乎没有给出明确指引。

沃什未暗示美联储是倾向再次加息、降息，还是延长暂停。他的表态强调将根据后续经济数据作出反应，而非通过“前瞻指引”（即提前向市场说明未来政策路径）来引导预期。

几天后公布的美国6月非农报告进一步加剧不确定性。

美国仅新增5.7万就业岗位，显著低于市场预期约11.4万，显示招聘动能继续放缓。劳动力市场走弱降低了进一步“政策收紧”（即加息或维持高利率以抑制通胀）的压力，但通胀仍高于美联储长期目标（通常指2%通胀目标），使决策层难以转向“降息”。

在7月会议前，货币政策处于“进退两难”的平衡状态。

通胀仍限制美联储政策空间

尽管劳动力市场有所降温，沃什重申通胀仍是美联储的首要关注点。

“价格稳定”（即保持通胀水平相对温和可控）仍是央行核心职责，因此在通胀偏高时，决策层难以释出明显宽松信号。同时，就业增长放缓又降低了继续加码收紧的紧迫性。

这使得现有数据既不足以支持明显“鹰派”（偏向加息或维持高利率）立场，也难以支持明显“鸽派”（偏向降息或更宽松政策）立场。

美联储更可能等待更多证据，再作出下一次政策决定。

对交易员而言，未来几周每一项重要经济数据都更关键，尤其是通胀、就业与消费者支出数据。

更强调“看数据”的美联储

沃什还谈到人工智能（AI：通过算法让机器执行学习、识别与决策等任务的技术）对未来经济增长的潜在影响。

与AI相关的投资继续加速，企业增加对半导体、云基础设施（即提供算力与存储的远程服务器资源）、软件及数据中心的投入。这些投资通过更高的资本开支（Capex：企业用于设备、厂房、技术等长期投入的支出）在当下支撑经济活动。

长期收益可能来自生产率提升。

若企业最终能以更少资源产出更多产品与服务，生产率提高可能在支持更强增长的同时，逐步缓解通胀压力。

但这些收益目前仍主要停留在预期层面。

当下AI相关投资需求仍在刺激经济活动，这意味着决策层不能假设仅靠技术就能带来更低通胀。

目前，AI更像是中长期结构性主题，而非立刻影响货币政策的直接因素。

本周市场焦点转向重要事件

上周的就业报告改变了市场对美联储的预期，而本周密集的事件日程将为市场重新定价提供新线索。

新西兰联储预计将于周三公布最新利率决定，市场将关注其对通胀与经济增长的表述是否变化。

随后，焦点转向周四公布的FOMC会议纪要。

投资者将寻找证据，了解决策层为何投票维持利率不变，以及讨论中对通胀风险与就业放缓分别给予了多大权重。

尽管会议纪要反映的是此前讨论而非最新观点，但仍可能在下周美国通胀数据出炉前影响市场预期。

在美联储保持政策灵活性、经济指标分化的背景下，外汇、贵金属与股指的波动可能维持高位，交易员将根据每一项新的宏观信息调整仓位。

重点关注品种

USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | BTCUSD

未来事件

如需查看完整经济事件日程，请查阅VT Markets的经济日历。

本周关键走势

USDX

• 受6月非农仅新增5.7万影响，美元指数走弱，市场对进一步收紧政策的预期降温。
• 上方阻力位（价格可能遇阻回落的区域）在100.80附近，下方支撑位（价格可能止跌的区域）在100.05附近。
• 若未能重回阻力位，主要货币对可能出现更广泛的美元走弱。

EURUSD

• 美国就业数据偏弱引发美元走软，欧元兑美元受益上行。
• 多头或再度上探1.1510；回落至1.1410附近可能再获买盘支撑。
• 在考虑顺势交易前，需观察价格在关键技术位（通过图表识别的支撑/阻力区域）附近的表现。

XAUUSD（金价）

• 受美国就业走弱带动避险需求（资金偏好低风险资产的倾向）支撑，金价继续守住4,180上方的关注区域。
• 若买盘动能持续、市场对美联储激进收紧的预期继续降温，价格或上行至4,310。
• 仍需先关注4,180附近的价格表现，该位置是关键技术水平。

USOil

• 受美伊“和平”相关消息影响，美国原油跳空低开（开盘价与前一交易日收盘价出现明显缺口），并跌破81.92关注水平。
• 若价格在81.92下方整理（横盘波动），下一下行关注位在76.778。
• 后续走势更可能由协议持续性、霍尔木兹海峡（重要油运通道）是否及何时恢复通行驱动，而不只是需求数据。

SP500

• 尽管就业增长放缓，美股仍具韧性，主要受到市场预期政策收紧接近峰值的支撑。
• 若持续收于7,594上方，可能吸引更多买盘。
• 需关注美联储后续沟通是否支持当前的偏多动能。

BTCUSD

• 比特币在62,600附近完成流动性扫盘（指价格快速触及密集止损/挂单区域并触发成交）后继续盘整。
• 若上破64,000，可能打开通往65,150的空间；若下破62,300，可能下探60,300。
• 动能高度取决于整体风险偏好（市场愿意承担风险的程度）与美元方向。

结论

本周市场在两条主线之间权衡：美国就业市场降温，但通胀仍偏高，使美联储保持谨慎。这意味着利率预期将更多由后续数据驱动，而非预设的政策路径。本周主要催化剂是新西兰联储利率决议与FOMC会议纪要；同时，交易员仍需关注黄金、美元、主要货币对与美国股指，观察在下周美国通胀数据公布前市场情绪是否变化。

常见问题

为什么美联储让市场难以判断方向？

美联储主席凯文·沃什采取“数据依赖”策略，未通过前瞻指引说明7月会议利率会“上调、下调或维持不变”，市场因此只能等待数据给出答案。

6月就业数据如何影响市场预期？

美国非农数据大幅低于预期。招聘放缓降低继续加息的紧迫性，但通胀“粘性”（指通胀下降缓慢、难以快速回落）使美联储难以迅速转向降息。

美联储如何看待AI？

企业对AI基础设施的巨额投入正在推升当下资本开支，但长期生产率改善仍未兑现。当前美联储将AI视为结构性主题，而非立即影响货币政策的直接变量。

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