周五，金价上涨逾1%，因美国劳动力报告偏软削弱了市场对美联储进一步收紧政策的预期。随着利率定价转向、美元走弱，XAU/USD自日内低点4,121美元反弹后交投于4,174美元。6月非农就业人数仅为5.7万人，低于市场预期的11万人；尽管失业率小幅下降，劳动参与率降至61.5%，为2021年3月以来最低。
掉期定价显示，市场对年末前加息的概率为46%。美元指数（DXY）持平于100.83，但本周料下跌0.52%。美国10年期国债收益率报4.485%。市场将重点关注FOMC会议纪要与7月14日发布的美国通胀报告，同时还将关注ISM服务业PMI以及截至7月4日当周初请失业金人数，预期将从21.5万人升至21.9万人。世界黄金协会（WGC）称，官方黄金储备在5月净增加41吨；并表示各国央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元。技术面方面，阻力位包括4,200美元、4,225-4,250美元、4,300美元以及200日均线（SMA）4,402美元；支撑位在4,100美元、4,050美元、4,000美元、3,941美元及3,900美元。
市场转向与基本面支撑
鉴于疲弱的就业报告，我们看到市场对美联储未来加息路径的预期出现明显转向。加息概率降至50%以下，削弱了美元，而美元走弱通常对黄金构成显著利好。这使我们在短期内对金价的观点更偏多。
7月14日即将发布的美国通胀报告，已成为我们当前观察的最关键数据点。上一份报告显示核心通胀仍具粘性，年率为3.6%，因此若本次数据偏软，可能进一步确认美联储政策空间受限。我们预计该数据公布前后市场波动将明显放大。
各国央行的需求仍是支撑金价的强劲底层力量。二季度最新数据显示，央行继续净买入，向全球储备增加逾200吨，处于历史偏强节奏。持续的买盘在我们看来有助于形成坚实的价格底部，并限制下行风险。
仓位布局与风险管理策略
在衍生品市场，我们正围绕价格可能上行测试4,250美元阻力位进行布局。我们倾向于买入8月到期、行权价4,200美元的看涨期权，以便在多头动能延续时获取上行敞口。该策略可在把风险限定在已知成本的同时，把握潜在突破机会。
不过，只要价格仍低于200日均线4,402美元，长期偏空趋势仍需被尊重。若通胀读数意外偏热或FOMC会议纪要偏鹰，涨幅可能迅速回吐。为管理这一风险，我们也在考虑买入行权价低于4,100美元的看跌期权，作为对冲快速下跌的保护。
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