受周四公布的美国非农就业数据疲软拖累美元走弱影响，USD/CHF有望录得五周以来首次周线下跌，不过周五在市场重新评估美联储利率路径后汇价企稳。最新报约0.8034，盘中一度下探至0.8010；美元指数约为100.84，日内低点曾触及100.61。美元卖盘跟进有限，表明非农数据不及预期更多改变的是美联储收紧时点而非方向；鉴于通胀在油价上涨带动下近期再度抬头、仍高于2%目标，市场仍预期政策将维持限制性立场。
利率定价仅小幅调整：CME FedWatch工具显示，9月行动概率降至53%（数据公布前为63%），而12月行动概率仍为76%。市场焦点转向本月稍晚公布的6月CPI报告；随着油价回吐因美伊战争引发的大部分涨幅，能源驱动型通胀风险有所缓和。在瑞士方面，低通胀支撑市场预期瑞士国家银行将把政策利率维持在0%，同时继续保留在瑞郎过度走强时进行干预的意愿；下周关注焦点将是美国ISM服务业PMI与美联储会议纪要，瑞士方面暂无重要数据发布。
—美元的暂时性挫折：回调而非反转
鉴于弱于预期的美国就业报告发布后USD/CHF近期下挫，我们认为这并非趋势反转，而是阶段性回落。美元未能进一步显著走低，说明市场仍在定价偏鹰派的美联储立场。此次回调为押注未来数周美元重新走强的交易者提供了潜在入场窗口。
我们认为市场对最新非农数据反应过度。数据显示，美国6月新增就业仅15.5万人，低于市场预期的21万人。尽管CME FedWatch工具显示7月加息概率已降至25%，但截至11月会议前加息的概率仍在70%以上。这表明交易员将本次偏弱数据解读为推迟而非取消美联储下一步行动。
对美元而言，关键变量将是7月中旬公布的美国消费者物价指数（CPI）报告。过去一个季度核心通胀大致维持在3.1%附近、粘性较强；若即将发布的数据出现上行意外，加息概率可能迅速抬升并推动美元走强。因此，应为该数据发布前后可能出现的波动率上升做好仓位安排。
—政策分化与USD/CHF交易策略
在另一个维度上，瑞士国家银行（SNB）仍坚持偏鸽派的政策取向。最新6月瑞士通胀为1.4%，水平可控，使央行缺乏考虑加息的理由。鹰派美联储与中性SNB之间不断扩大的政策分化，为USD/CHF提供了较强的中期支撑。
对衍生品交易者而言，该环境更有利于采取“下行有限、上行可期”的策略。我们倾向于买入短期限看涨期权，以把握美国CPI数据后可能出现的反弹；同时，在关键支撑位下方卖出虚值看跌期权以收取权利金，也可能是较为有效的策略，考虑到SNB隐含上并不希望瑞郎过度走强。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
