WTI 原油周五交投于每桶 68.65 美元附近，盘中上涨 0.30%。在美国就业数据走弱后，美元走软为油价提供支撑。美国 6 月非农就业新增 5.7 万人，低于市场预期的 11 万人，数据不及预期削弱了市场对美联储进一步收紧政策的假设，并以“计价效应”为以美元计价的大宗商品（如原油）提供了机械性支撑。
市场关注点仍集中在中东地区。由于多哈会谈未能达成持久协议，美伊间接谈判仍在持续；与此同时，伊朗联合军事指挥部警告称，若美国在霍尔木兹海峡进行干预，将作出“果断且迅速的回应”。德国商业银行（Commerzbank）表示，油价下跌主要由对未来供应过剩的预期推动，而非源于市场已处于供过于求的证据；并指出，即将发布的美国能源信息署（EIA）预测以及未来 OPEC+ 的产量决策，可能成为推动市场的催化因素。
经济与需求数据带来的支撑因素
我们认为，美国就业数据走弱将在未来数周为原油带来重要利多。美元走弱使原油对海外买家更为便宜，这一机械性影响应为油价提供较为坚实的底部支撑。鉴于美联储进一步收紧政策的可能性下降，美元偏弱或将延续。
本周三 EIA 最新库存数据亦支持这一判断：美国原油库存意外减少 450 万桶。这与近期压制油价的“供应过剩预期”叙事相悖，表明当前需求状况显著强于市场此前的定价。
全球需求信号亦呈现企稳迹象。6 月最新全球制造业 PMI 回升至 50.8，显示工业活动处于温和扩张阶段，缓解了对经济显著放缓并拖累石油消费的担忧。我们认为，相较于实际数据，市场对未来“供应过剩”的担忧被夸大。
OPEC+、地缘政治与市场仓位
鉴于下一次 OPEC+ 会议预计在 7 月第二周召开，我们预计该组织在近期下跌后有动力支撑价格。当前约 68 美元的价格水平明显低于包括沙特阿拉伯在内的多国关键产油国财政盈亏平衡点。我们预计会议措辞将倾向于阻止油价进一步下跌，意外减产仍为一个明确的可能性。
中东紧张局势，特别是围绕伊朗与霍尔木兹海峡的风险，尚未被市场充分定价。该地缘政治风险是潜在波动的重要来源，也构成配置上行敞口的理由。我们认为，衍生品市场低估了供应中断的概率，而一旦发生，油价可能快速上冲。
从历史经验看，WTI 处于 60 多美元高位区间通常构成较强支撑，尤其是与近年 80–100 美元区间相比。这表明市场可能出现“过度修正”，为交易者带来机会。我们倾向于通过期权获取上行敞口，在明确界定风险的前提下布局反弹。
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