印度外汇储备在截至6月22日当周降至6,669.3亿美元，低于上一报告期的6,725.9亿美元。根据最新官方数据，当周外汇储备减少56.6亿美元。
外汇储备总额通常由外币资产、黄金、在国际货币基金组织（IMF）的储备头寸以及特别提款权（SDR）持有量构成。最新披露数据反映截至6月22日的合计水平，储备总量较前一周回落。
央行操作与市场影响
印度外汇储备近期下滑对我们而言并不陌生，这与过去的外汇市场干预信号相呼应，例如2022年6月前后曾出现的类似下降。印度储备银行（RBI）最新数据显示，储备再次减少，在2026年6月最后一个报告周下降逾40亿美元至6,485亿美元。这表明央行正在主动抛售美元，以防止卢比跌破某一特定水平。
我们认为，随着美元兑印度卢比（USD/INR）逼近具有重要心理意义的85.00关口，RBI正通过干预捍卫卢比汇率。此类干预对USD/INR汇率上行形成阶段性“上限”，并抑制短期市场波动。对衍生品交易者而言，这种环境使得在USD/INR上卖出虚值看涨期权的策略更具吸引力，因为央行实际上限制了短期上行空间。
在央行积极防守的背景下，我们预计未来数周卢比贬值节奏将放缓。我们倾向于通过USD/INR期货的看涨信用价差（call credit spreads）进行布局，该策略在汇率横盘或小幅下行时获利。这一做法同时利用了上行受限以及期权时间价值（权利金）随时间衰减的特性。
RBI策略风险与更广泛的市场力量
不过，我们必须关注外汇储备下降的速度，因为这种强度的干预不可能长期持续。历史经验表明，当外汇储备在较长时间内持续下滑时，央行最终会减弱支撑力度，从而引发汇率的快速调整。若储备持续被动消耗，将释放信号：市场需为未来突破被防守区间上方的走势提前做好准备。
此外，美联储偏鹰派的政策立场强化了全球美元，进而加大了卢比承压。近期数据还显示新兴市场资本外流持续，2026年6月单月，外资从印度股票市场净流出12亿美元。全球金融环境收紧将支撑在RBI干预减弱后，USD/INR中长期走强的判断。
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