WTI在前一日小幅上涨后转而走低，周五亚洲时段交投于每桶68.40美元附近。随着中东紧张局势缓和，能源市场情绪降温。美伊在多哈会谈后取得外交进展，在卡塔尔和巴基斯坦斡旋支持下推进对话，降低了此前推升油价的地缘政治风险溢价，原油价格随之走软。
本轮回落也与霍尔木兹海峡商业航运更趋稳定的恢复相一致。该海峡是全球原油运输的关键海上咽喉要道，随着油轮恢复通行、供应条件开始正常化，市场供给端压力加大。沙特原油出口在通航改善的带动下回升至战前水平的约90%；阿联酋则通过调整航运路线并依托一条绕开海峡的战略管道，将出口恢复至战前规模。
外交突破与供应数据释放看跌信号
在西得克萨斯中质原油（WTI）维持在每桶68.40美元左右的背景下，我们认为近期美伊外交进展对市场构成显著利空信号。此前支撑油价的地缘政治风险溢价正在快速消退。我们判断，这一基本面转变将在未来数周对油价形成下行压力。
最新供应数据进一步强化了上述判断，显示市场过剩正在扩大。美国能源信息署（EIA）公布数据显示，2026年6月最后一周美国原油库存意外增加380万桶，逆转市场对季节性去库存的预期。这表明，霍尔木兹海峡航运正常化已促使更多供应流入市场，增量供给可能超出需求吸收能力。
基于这一前景，我们通过买入行权价约65美元的8月看跌期权布局油价延续下跌。紧张局势降温推动隐含波动率回落，使得此类下行对冲工具的成本相对较低。该策略在锁定最大风险的同时，有望在油价下行时获取收益。
历史参照与短线交易策略
我们回顾到2015年年中曾出现类似情形：伊朗核协议达成后，市场预期新增供应将集中释放，油价随之大幅下挫。协议达成后一个月内，布伦特原油一度下跌近20%。尽管当前环境不同，但“中东紧张缓和带动油价回落”的历史规律具有较强参考价值。
主要产油国出口能力的恢复同样支撑我们的偏空判断。随着沙特出口恢复至冲突前水平的90%、阿联酋恢复至满负荷，我们估算相较于上一季度，全球市场日新增供应约增加120万桶。我们计划在油价出现短暂反弹时逢高做空期货合约，目标是在月末前推动价格回落至60美元出头区间。
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