美元/日元周四下跌0.92%，至约161.05，此前疲弱的美国就业报告打压美元。美国劳工统计局（BLS）称，6月非农就业人数（NFP）增加5.7万人，低于市场预期的11万人；同时，5月数据从17.2万人下修至12.9万人，4月从17.9万人下修至14.8万人，两个月合计下修7.4万个岗位。尽管如此，失业率仍从4.3%小幅回落至4.2%；劳动参与率从61.8%降至61.5%；平均时薪同比增速加快至3.5%，符合预期。
市场焦点仍集中在非农不及预期，以及市场对美联储立场转向“更不鹰派”的定价。日元亦受“干预风险”支撑：路透报道称，日本财务省（MoF）拒绝就近期汇率波动置评；同时，市场仍预期日本央行（BoJ）可能在年内再次加息。在当日更广泛的市场波动中，日元对美元表现最强，日元兑美元上涨0.97%；美元兑欧元下跌0.55%，兑英镑下跌0.67%；欧元兑美元上涨0.55%。
市场持仓与交易策略
鉴于美国就业增速出现如此显著放缓，我们认为美联储在今年余下时间的政策路径正在改变。我们必须为美元走弱进行配置，因为降息预期将进一步升温。CME FedWatch工具目前显示，美联储在9月议息会议上降息的概率已升至60%以上，较一周前仅约20%大幅上升。
美元/日元跌破161.05既受美元走弱驱动，也反映日本干预风险的持续存在。历史上，日本当局曾在接近这些水平时采取干预行动，2024年的走势即为例证，这使得对该货币对建立直接的空头头寸更具吸引力。我们关注买入美元/日元看跌期权，以在潜在快速下跌中获利，同时控制风险敞口。
本次就业报告叠加近期ISM制造业指数降至48.7，指向更广泛的经济放缓。这将提高与美元相关的主要货币对整体波动性上行的概率。因此，我们认为在未来数周内，买入受益于价格波动的期权策略（例如欧元/美元跨式组合）是较为审慎的选择。
更广泛的美元走弱与利率前景
劳动参与率降至61.5%尤其令人担忧，暗示存在失业率这一“标题数据”未能充分反映的内在疲弱。这进一步强化了我们对美元的看空观点，尤其是相对于货币政策更偏鹰派的经济体货币（如欧元）。我们正在考虑通过Invesco DB美元指数多头基金（UUP）的看跌价差策略，以更高效的方式获取美元空头敞口。
除外汇之外，对美联储转向更鸽派的预期将直接影响利率市场。我们预计，随着降息押注明显升温，美国国债收益率将继续下行。交易SOFR期货将是进行该观点配置的直接方式，因为当市场计入更低的未来利率水平时，SOFR期货价格将上升。
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