周四，美元/瑞郎下挫，因美国非农就业报告偏软引发美元全线抛售。该货币对交投于0.8029附近，为6月18日以来最低，日内跌幅接近0.80%。美国劳工统计局（BLS）称，美国6月新增就业5.7万人，低于市场一致预期的11万人；与此同时，5月新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。尽管如此，失业率从4.3%降至4.2%，平均小时薪资环比上升0.3%、同比上升3.5%，均符合预期。
数据公布后，利率定价随之调整：CME FedWatch工具显示，市场对美联储在9月采取行动的隐含概率从63%降至51%。此外，关于可能进行官方干预的讨论推动日元反弹，也在早些时候对美元构成压力。在此背景下，美元指数报约100.70，跌约0.70%。市场同时将目光转向瑞士：6月CPI环比为0.0%，低于预期的0.1%，前值为0.2%；同比CPI从0.6%回落至0.5%，仍处于瑞士央行（SNB）设定的0%–2%区间内，且政策利率维持在0%。
美联储预期转向与美国劳动力市场走弱信号
偏弱的就业报告从根本上改变了我们对美联储在整个夏季剩余时间政策路径的判断。我们认为，非农新增就业从5月（下修后）的12.9万人骤降至6月的5.7万人，是美国劳动力市场降温的明确信号。这将显著降低未来数月再次加息的概率。
这并非孤立数据；此前在其他前瞻性指标中已出现端倪。JOLTS职位空缺数据显示，5月职位空缺已降至840万个，延续自逾1000万峰值以来的、持续一年的下行趋势。最新的6月ISM制造业PMI为46.3，显示工厂部门连续第八个月处于收缩区间。
美元/瑞郎展望与交易策略
基于上述原因，我们聚焦美元持续走弱，尤其是相对瑞郎的疲态。瑞士通胀数据仍然低迷，最新CPI同比仅0.5%。这使瑞士央行没有理由调整当前政策立场，从而令美元/瑞郎汇率更多反映美国经济预期变化所带来的分化。
我们认为，当前最有效的策略是买入美元/瑞郎看跌期权（Put），到期日选择在7月下旬与8月。这一策略可在把潜在亏损限制在期权权利金的前提下，把握汇价进一步下行带来的收益。报告发布后相关期权的隐含波动率已跳升，但我们预计向下的方向性行情幅度将更大。
从历史经验看，如此程度的非农“爆冷”通常不仅影响单日行情，往往会为随后数周的交易定调。市场关注点将转向7月14日公布的美国消费者价格指数（CPI）。若通胀读数再度偏软，几乎可以确定美联储将暂停行动，并可能推动美元/瑞郎下探0.7900水平。
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