道琼斯期货下滑0.15%至约52,600点，标普500期货下跌0.24%至7,520点附近。周四欧洲时段，纳斯达克100期货下跌0.80%至约29,850点，因市场参与者在6月美国非农就业报告发布前保持谨慎布局，并关注其对美联储政策前景的影响。
谨慎情绪源于周三公布的偏弱数据：ADP就业变动显示私人部门新增就业98,000人，低于预期的113,000人，且较5月的122,000人增幅回落；ISM制造业PMI降至53.3，低于市场一致预期的54.0。另据报道，美联储主席凯文·沃什在欧洲央行中央银行论坛上未就7月政策给出明确指引，但重申美联储2%的通胀目标及其机构独立性。周三现货交易时段，标普500指数收跌0.22%，道指下跌0.03%，纳斯达克综合指数下跌0.66%；芯片制造商与存储相关股票走弱，其中美光科技与闪迪公司领跌。
等待就业报告：风险与波动率策略
我们建议保持谨慎立场，因为市场显然正在等待6月非农就业报告来指引方向。私人部门就业增长放缓与制造业数据走弱的组合，指向经济降温。这使得即将发布的劳动力报告成为关键数据点：它可能确认增速放缓，并对美联储下一步政策行动产生重大影响。
在此不确定性下，我们认为在就业数据公布前买入波动率具有价值。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前在14左右的温和水平交易，意味着用于对冲或投机的期权成本相对较低。若新增就业人数显著偏离市场一致预期的150,000人，行情大概率将出现双向剧烈波动，从而利好押注波动率上行的策略。
围绕科技走弱与板块轮动进行配置
纳斯达克的特定走弱（其远期市盈率约为28倍、估值偏高）表明由AI驱动的涨势较为脆弱。我们认为，买入QQQ交易型开放式指数基金（ETF）的看跌期权，以对冲科技股进一步回落风险，是更为审慎的做法。鉴于美光科技等个股已开始带动市场下行，这一点尤为重要。
上述市场表现暗示资金可能从涨幅过度的成长板块转向更具防御属性的领域。因此，我们正在考虑以对经济周期敏感度较低板块的看多头寸，为科技板块的看空头寸提供资金对冲。从历史经验看，当制造业PMI下行时，资金往往流向公用事业与必需消费品板块。
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