在周三欧洲央行（ECB）中央银行论坛的一场政策圆桌讨论中，加拿大央行（BoC）行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）表示，加拿大经济仍然疲软，而通胀仍明显高于目标水平。他补充称，政策利率处于中性利率区间的下沿，并形容当前水平大致合适，有助于将通胀控制在可控范围内。
麦克莱姆指出，前景面临不确定性，若条件发生变化，加央行准备采取行动。他还提到，美国在人工智能领域的投资可能带来逆风与竞争压力，并表示“AI驱动的通缩”何时显现仍是一个悬而未决的问题。短期内，他称计算机价格实际上已经上涨。
经济疲弱与黏性通胀令政策决策更为棘手
我们看到加拿大经济偏弱：最新一季度GDP数据显示出现小幅萎缩，且6月就业增长低于预期。然而，通胀仍是难题，最新一次CPI读数顽固地维持在3.2%，明显高于2%的目标水平。这令央行处于非常艰难的处境。
当前释放的信号是：利率或已接近抑制通胀所需的合意水平，意味着短期内更可能按兵不动。因此，7月15日的利率决议将成为重大事件；隔夜指数掉期（OIS）目前仅计入今夏小概率降息。我们认为，交易员应关注下一份就业报告中任何意外变化，因为这可能触发CORRA期货的显著重新定价。
市场波动与AI驱动的不确定性
这种不确定性对加元形成逆风，尤其是在资金流向美国AI相关项目的背景下。我们预计美元/加元（USD/CAD）期权隐含波动率将维持在高位，反映市场的观望与分歧。能够从价格“大幅波动（不论方向）”中受益的策略，可能更适合未来数周的市场环境。
AI的长期通缩效应对我们而言仍是未知数。短期内，我们反而观察到相关科技组件价格上涨，这使通胀前景更加复杂。目前，这一因素更多加剧市场困惑，而非提供清晰的交易信号。
在此类不确定性之下必须保持谦逊，因为形势可能快速变化。我们仍记得，市场曾在2025年末因经济弱于预期而对央行突然转向措手不及。因此，一旦新数据迫使央行在任一方向上调整立场，我们也准备迅速应对。
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