欧元/美元周三在美国数据走软以及美联储主席凯文·沃什的讲话打压美元后，收复了此前部分跌幅。该货币对交投于1.1387附近，较日内低点1.1361回升，但全日仍下跌约0.30%。在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上，沃什表示美联储不会提供前瞻性指引，并称通胀风险已下降，同时重申恢复价格稳定的目标。
美国数据显示，6月ADP就业变动为9.8万人，低于预期的11.3万人，也低于5月的12.2万人；ISM制造业PMI从54回落至53.3，亦不及预期的54。美元指数（DXY）在触及日内高点101.59后回落至101.34附近。根据CME FedWatch工具，市场定价显示9月加息概率为67%，焦点转向周四的非农就业（NFP）。此前，欧元区通胀数据偏软抑制了市场对欧洲央行进一步加息的预期；欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示风险总体更为均衡，欧元区并未陷入滞胀，同时欧洲央行将采取措施遏制通胀。
美国经济数据与美联储政策信号
近期美国经济数据走弱，例如6月ADP报告显示私人部门新增就业仅9.8万人，为交易提供了机会。我们将其视为美国经济降温速度可能快于美联储公开表态所暗示水平的早期信号。鹰派表述与走弱数据之间的背离形成张力，我们可以加以利用。
市场似乎仍在紧抓美联储强硬的抗通胀立场，但我们认为近期数据更具指示意义。作为参考，核心PCE物价指数（美联储偏好的通胀指标）在2026年5月回落至同比2.8%，为两年多来的最低水平。这支持“通胀风险确已下降”的判断；若劳动力市场也开始走弱，那么继续维持限制性政策的正当性将进一步降低。
尽管市场定价显示9月加息概率为67%，我们认为这一预期被高估。这与过去周期较为相似：美联储往往维持鹰派口径，直至数据迫使其转向。因此，我们应在未来数周布局利率预期可能被重新定价的情形，这将对美元构成显著压力。
非农不确定性与欧元区风险下的交易策略
鉴于明日非农就业报告前的不确定性较大，我们选择做多波动率。我们考虑买入欧元/美元的近端跨式期权（straddle），以在数据公布后汇价出现任一方向的大幅波动时获利。若非农低于12万人，可能确认新的走弱趋势，并导致美元快速下挫。
在该货币对的另一端，欧元上行也受到自身经济基本面的限制。欧盟统计局（Eurostat）最新数据显示，欧元区6月整体通胀降至2.4%，削弱了市场对欧洲央行进一步加息的预期。因此，我们的策略应更多聚焦于美元的广泛走弱，而非押注欧元的单边走强。
因此，若明日非农确认劳动力市场正在降温，我们将增加看空美元的仓位。具体而言，我们将考虑买入2026年9月到期的欧元/美元虚值看涨期权（out-of-the-money call），以在美联储下一次关键会议之前，获取美元潜在下行带来的敞口。
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