美国ISM制造业价格支付指数6月录得73，低于市场预期的79。该读数表明工厂部门投入成本压力仍在延续，但强度低于预测机构此前判断的水平。
读数为73意味着该指标在绝对水平上仍处于高位，尽管低于一致预期。6月结果显示，制造商面临的价格环境较预期更为温和，主要体现在与79这一预估值之间的缺口。
对通胀、利率与股票市场的含义
我们认为，近期ISM价格支付数据是通胀压力降温速度快于预期的重要信号。此次低于预期的73表明，制造商原材料成本上行并未如市场此前担忧般迅猛。该变化将直接缓解美联储维持激进加息路径的压力。
基于此，我们正在调整对短端利率路径的判断。我们预计市场将开始下调9月加息概率的定价；而近期CME FedWatch数据显示该概率曾被定价在60%以上。因此，我们倾向于做多12月SOFR期货，押注当前远期曲线斜率偏陡。
美联储立场潜在转向更为温和将为股市提供支撑，尤其利好对利率更敏感的成长股。我们观察到，在ISM数据发布后的数分钟内，纳斯达克100指数期货立即上涨0.8%。我们认为，买入8月到期的QQQ ETF虚值看涨期权具备较具吸引力的风险回报比。
对波动率与外汇市场的影响
货币政策路径更为清晰通常会降低市场不确定性，从而压低隐含波动率。VIX指数一直在19附近徘徊，我们认为该数据可能成为其进一步下破的催化剂。未来数周我们考虑卖出VIX期货，或构建VIX看跌价差策略。
较低的利率预期通常会削弱一国货币，我们预计美元将面临压力。美元指数（DXY）可能回测近期低点103.50附近。该情形让人联想到2022年末：当时类似的通胀回落信号曾引发美元数月走弱，因此做多EUR/USD期货可能是一笔颇具吸引力的交易。
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