巴西S&P Global制造业PMI 6月升至50.8，前值49.1，重新站上区分扩张与收缩的50.0荣枯线。该读数表明，在经历一段恶化期后，制造业部门经营环境重回增长区间。
由S&P Global编制的调查综合指数显示，二季度末整体经营状况改善。6月水平意味着在前月低于50的表现之后出现温和回升，表明产出、新订单及就业状况整体较5月更为强劲。
制造业PMI反弹的市场含义
巴西制造业PMI跃升至50.8，对我们而言是一个显著的看多信号。从5月收缩转为6月扩张，意味着经济放缓可能较预期更早触底。这一正向意外应促使我们重新评估对巴西资产的看空仓位。
我们认为，该数据有望支撑Ibovespa指数反弹，因为制造业活动改善可传导至企业盈利提升。该指数一直难以突破135,000点位，本次数据或将成为必要的催化剂。我们正在考虑买入EWZ ETF的8月看涨期权，以把握未来数周潜在上行空间。
更强的经济数据亦可能吸引外资流入，从而为巴西雷亚尔提供支撑。美元/雷亚尔（USD/BRL）汇率近期央行数据显示二季度均值约在5.10附近，当前可能下探5.00关口。我们看到卖出雷亚尔短期限看跌期权的机会，以押注下行波动率降低。
对货币政策与利率的影响
制造业回到扩张区间，使巴西央行（Banco Central do Brasil）下一次利率决议的前景更为复杂。当前Selic基准利率为9.5%，市场此前计价为三季度末前降息。然而，本次强劲数据显著降低了降息概率，因为央行可能更倾向于优先抑制通胀——5月通胀同比为4.1%。
历史上，PMI持续升至50上方往往先于经济加速阶段，例如2021年的复苏所示。尽管单一数据点尚不足以构成趋势，但从49.1大幅跃升至50.8的幅度值得关注。我们的重点将转向在利率期货市场平仓对“激进降息”的押注。
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