周二，尽管美国数据表现强劲，美元在早盘上涨后回吐部分涨幅，带动白银走高。XAG/USD 交投于约 59.70 美元附近，日内上涨接近 2.5%。劳动力市场方面，JOLTS 职位空缺在 5 月增至 759.4 万个，前值为 4 月修正后的 758.5 万个，高于市场预期的 730 万个。另据世界大型企业联合会（Conference Board）数据，6 月消费者信心指数小幅升至 91.2，前值为 90.6。
美元回落使 DXY 回到约 101.10，此前日内高点为 101.43；不过，美元指数仍有望实现连续第二个月上涨。在此背景下，本月白银累计下跌近 20%，市场对美联储政策的预期支撑美元、并对白银这类无收益资产构成压制。四小时图显示，价格仍运行于 100 期均线（SMA）64.32 美元与 200 期均线 69.68 美元下方；上方阻力包括 60 美元以及约 63 美元附近的趋势线破位点；RSI 回升至接近 54，ADX 回落至接近 38。日线指标显示，RSI 约为 35、ADX 约为 37；阻力位在 60.00 美元，其后依次为 200 日均线 69.73 美元、50 日均线 72.28 美元与 100 日均线 75.55 美元；支撑位关注 50.00 美元附近。
美联储鹰派立场延续背景下的白银看空前景
鉴于今天日期为 2026 年 6 月 30 日，我们认为白银当前的反弹是在强势空头趋势中的“诱多”行情。该金属本月已暴跌近 20%，而导致疲弱的基本面因素依然稳固存在。鹰派的美联储与韧性较强的美元正在对白银等无收益资产形成显著逆风。
经济数据亦支持我们关于美联储短期内难以转向宽松的判断。最新的 5 月 CPI 报告显示，核心通胀仍顽固维持在 3.8% 的高位；上周多位美联储官员重申，在通胀被明确控制之前将维持高利率政策立场。在这一环境下，美元相对贵金属仍更具吸引力。
交易策略与技术面配置
未来数周，我们认为任何反弹至 60–63 美元阻力区间，均可能是布局看空头寸的机会。技术图形显示该区域阻力密集，除非美联储政策发生重大转向，否则难以有效突破。因此，我们正考虑在 7 月与 8 月到期合约上卖出虚值看涨价差（out-of-the-money call spreads），以利用预计存在的上方价格“天花板”。
另一方面，对于希望更直接参与下跌行情的投资者，买入看跌期权亦为可行策略。由于下一关键技术支撑要到 50 美元附近才更为明确，下行空间仍较为可观。我们关注 8 月到期、行权价约 55 美元的看跌期权，以从主跌趋势延续中获利。
历史经验显示，高利率阶段往往对白银较为不利，类似于其在 2011 年峰值之后经历的快速下挫。最新的 COT（Commitment of Traders）报告亦强化这一观点：大型投机者对白银期货的净空头头寸已连续第四周增加。机构仓位的变化表明，我们认为当前交易方向更符合市场主导力量。
本月的急跌亦推高了隐含波动率，使期权买方成本上升。隐含波动率处于高位的背景下，卖出期权权利金（例如通过熊市看涨价差）对我们而言更具吸引力：即便白银仅横盘整理或小幅走低，也有望实现收益，同时将上行风险限定在可控范围内。
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