加拿大4月GDP环比增长0.5%，高于加拿大统计局此前给出的0.4%预估增幅，创下自2025年7月以来最强单月增速。本次增长主要由商品生产型行业带动，其中采矿、采石以及油气开采贡献了大部分增量，而服务业增长相对温和。4月表现显示，在冬季经济活动停滞且一季度偏弱之后，二季度开局更为坚实。
上述数据意味着RBC对二季度GDP环比折年率增长1.7%的预测面临一定上行风险。然而，美国贸易政策不确定性以及商品部门面临的逆风因素仍在，令短期前景蒙上阴影。总体而言，最新数据更符合经济以温和速度改善的特征，而非指向更广泛的动能转换。
利率与汇率配置
基于4月GDP超预期的0.5%增长，我们认为加拿大央行在短期内降息的意愿将有所下降。加拿大统计局6月中旬发布的最新报告显示，核心通胀仍维持在2.9%，支持央行采取更具耐心、以数据为依归的政策立场。因此，我们将调整利率互换头寸，以反映在第四季度之前降息概率下降的判断。
我们预计未来数周加元兑美元将走强。由资源板块驱动的经济相对优势为加元提供基本面支撑，尤其是在近期美国初请失业金人数略有上行的背景下。基于此，我们倾向于买入到期日在7月下旬及8月的CAD/USD看涨期权。
行业与投资策略
数据显示商品生产部门显著走强，尤以油气与采矿行业为甚。在WTI原油价格已稳定在每桶82美元附近的情况下，这表明增长更多由产量提升驱动，我们预计该趋势将延续。我们将增加与加拿大主要能源与材料生产商相关衍生品的多头头寸。
尽管4月数据向好，我们仍认为整体宏观前景保持温和。贸易不确定性持续存在，意味着这并非经济大幅“破局”的信号。因此，我们将通过持有更广泛的S&P/TSX 60指数保护性看跌期权，对上述偏多的行业性配置进行对冲。
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