WTI 基本面、地缘政治与市场动态
WTI 周二走高，徘徊于每桶 70.80 美元附近。市场在美伊关系不确定性与“通过谈判解决”的预期之间权衡。华盛顿表示将在多哈举行新一轮会谈，而德黑兰否认将与美方官员会面，并称仅派遣专家代表团前往卡塔尔。与此同时，霍尔木兹海峡航运在近期敌对行动期间大幅下滑后已开始回升，强化了原油出口逐步恢复常态的预期。
运输流量改善促使路透调查的经济学家下调 2026 年价格预测：WTI 预计均价为每桶 79.49 美元，低于此前预测的 84.63 美元；与此同时，受中国消费走弱影响，需求增速预计放缓。WTI 作为美国轻质低硫基准原油，以库欣（Cushing）交割枢纽为定价基础，其价格受供需格局、地缘政治、制裁与 OPEC 配额政策影响，同时亦受美元走势牵动（原油以美元计价）。每周 API 与 EIA 库存报告亦会影响定价；两者数据在 75% 的时间里差异通常在 1% 以内，且市场普遍认为 EIA 数据更具权威性。OPEC 由 12 个产油国组成，OPEC+ 在此基础上增加 10 个非 OPEC 成员国，包括俄罗斯。
波动性展望、库存数据与策略性布局
我们认为西德克萨斯中质原油（WTI）目前交易于每桶 81.50 美元附近，反映市场在“对伊朗外交解决的希望”与“现货供应偏紧的现实”之间拉锯。未来数周的关键在于：地缘政治层面的乐观情绪能否压过基本面偏紧的约束。交易者应为波动做好准备，因为两种叙事将持续争夺市场主导权。
美国石油协会（API）昨晚发布的报告（2026 年 6 月 29 日）显示原油库存意外下降 310 万桶，显著高于分析师预期的 120 万桶降幅。这表明需求强于预期，我们将密切关注明日美国能源信息署（EIA）官方数据是否验证。若 EIA 给出相近降幅，价格大概率将被推向近期高位。
另一方面，来自中国的需求信号正在对市场形成掣肘。今晨公布的 2026 年 6 月制造业 PMI 为 49.8，略低于 50.1 的预测值，并跌入收缩区间。较弱的消费前景限制了价格反弹空间，并支持“全球原油需求增速放缓”的判断。
展望后市，我们关注将于 7 月第二周在维也纳举行的 OPEC+ 会议。市场传闻分歧较大：在全球增长放缓背景下，该组织是否会维持当前减产力度仍存不确定性。美国亦已放缓战略石油储备（SPR）投放，目前 SPR 处于 1983 年以来最低水平，减少了此前用于平衡市场的重要边际供给来源。
在上述对立因素并存的情况下，我们认为短期更可能呈现区间震荡格局。这意味着“卖出波动率”的策略更具可行性，因为价格或难以在任一方向形成决定性突破。我们考虑在 77 美元附近关键支撑位下方卖出虚值看跌期权（OTM puts），同时在 85 美元附近前高上方卖出看涨期权（calls），以在预期的震荡行情中获取期权权利金。
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