彭博于周五发布的6月经济调查显示，加拿大2026年GDP增长一致预期已从1.1%下调至0.7%，使其增长前景落后于仍高于2%的美国。此次下调源于年初经济活动弱于预期，进一步强化了加拿大在迈向2026年之际表现不及预期的图景。
在更为疲弱的宏观背景下，近期通胀的回升影响被抵消，帮助加拿大央行避免进一步收紧政策。调查指出，在核心通胀压力被描述为“可控”、能源相关风险缓解的情况下，通胀料将回落并向2%目标靠拢，政策利率预计将维持不变直至2027年。在短期政策路径方面，19位预测人士中除3位外均认为今年利率将保持不变。本文使用AI工具生成并由编辑审阅。
经济分化扩大及其对USD/CAD的影响
鉴于更新后的加拿大2026年GDP预测仅为0.7%，我们关注与美国（仍保持在2%以上）之间不断扩大的经济差距。这进一步强化了市场预期：加拿大央行将按兵不动，而美联储则拥有更大的政策灵活性。当前USD/CAD汇率在1.3800附近徘徊已反映这一点，但我们认为仍有上行空间。
在更为强劲的美国经济对比之下，加拿大央行偏鸽的立场显然削弱了持有加元的逻辑。因此我们倾向于布局USD/CAD走高，未来数周或将测试1.4000关口。历史经验显示，在类似的经济分化阶段（如2017-2018年），该货币对曾出现显著上行。
国内利率稳定与股市相对跑输
市场对加拿大央行“观望”的一致预期意味着国内利率或将进入低波动阶段。我们在衍生品层面看到从这种稳定性中获利的机会，即押注加拿大利率将维持锚定状态。加拿大2年期国债收益率目前为3.95%，较美国同期限国债低约60个基点，我们预计这一利差将进一步扩大。
我们认为疲弱的增长前景将令加拿大企业盈利相对美国同行承压。这指向S&P/TSX 60指数或将继续跑输标普500指数。我们正在研究对追踪TSX的ETF配置保护性看跌期权，以把握这一分化；今年以来TSX相对美国市场已落后逾4%。
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