随着资本流动走弱、外国证券投资（FPI）流入放缓以及净外国直接投资（FDI）头寸收窄，印度外部账户承压；叠加境外借款增速放缓，FY26国际收支（BOP）转为逆差。FY27年初出现较大规模的股票资金外流，但FPI债券与FDI有所回升。对此，印度储备银行（RBI）与政府于2026年6月推出一揽子举措，旨在提振资金流入并支撑资本账户。
政策取向亦随之调整，通胀担忧被更多归因于地缘政治而非季风因素。此前市场预期的FY27加息被取消，同时将年末10年期国债收益率预测设定为6.9%。财政政策预计在FY27略有放松，更高的补贴支出与更慢的收入增速或使财政赤字小幅扩大。
固定收益、股票与外汇市场的机会
鉴于印度储备银行不再被预期加息，我们认为利率期货存在明确机会。对10年期国债收益率下行的预测意味着其价格将上行，使得买入10年期印度政府债券期货成为颇具吸引力的策略。收益率已从此前高点（超过7.2%）回落至6月下旬约7.05%，表明市场已在一定程度上计入这一转向。
央行的这一偏鸽派转向亦对股票构成强劲利好。历史经验显示，印度市场在货币紧缩周期暂停时往往表现较强，例如2018年末即在紧缩暂停后出现显著上涨行情。因此，我们应考虑买入Nifty 50看涨期权或期货合约，以布局未来数周潜在的上行走势。
在外汇方面，政府与RBI的举措明确旨在支撑印度卢比并吸引资金流入，从而降低卢比兑美元出现大幅贬值的概率。我们认为，卖出虚值（out-of-the-money）的USD/INR看涨期权是获取权利金的稳健方式；数据显示，政策公布后，一个月期隐含波动率已从6.5%以上下降至5%以下。
风险与市场展望
资本流动预期偏弱以及财政赤字略有扩大仍构成风险，但在当前央行偏支持性的立场下，这些因素的重要性已相对靠后。它们可能限制股票与债券的上行空间，但不太可能扭转货币政策变化所确立的积极趋势。我们将密切跟踪FPI资金流向：6月最后两周FPI债券净流入接近15亿美元，显示出初步修复迹象。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
