周一，欧元/美元小幅走低，在1.1430附近受阻后交投于1.1385。该货币对徘徊在年内低位附近，且有望以6月累计下跌近2.30%收官，为去年7月以来最弱的单月表现。德国数据对市场情绪影响有限：5月零售销售环比增长1.1%，此前4月数据由下降0.4%向下修正，且明显好于市场预期的环比下降0.1%。德国联邦统计局（Destatis）称，以截至5月的12个月计，消费同比增长1.8%，此前4月为同比下降0.6%。
美元仍受到支撑，市场定价显示美联储最快可能在9月加息；同时，美国最高法院阻止美国总统唐纳德·特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）的举措，缓解了外界对央行独立性的担忧。在外汇波动率偏低的背景下，市场关注焦点转向美国就业数据：从周二公布的JOLTS职位空缺开始，最终聚焦于周四的非农就业报告；市场预计6月非农就业新增11万，低于5月的17.2万。另据报道，美伊谈判代表在多哈重启和平谈判；此外，油价维持在战前水平附近亦对欧元形成一定支撑。
欧元在央行政策分化下的脆弱性
我们看到欧元兑美元在1.0550附近偏弱交投，延续本月下行趋势。尽管德国部分经济数据相对稳定，这种走弱仍在持续，表明市场关注点已转向其他因素。核心驱动仍是偏鹰派的美联储与更为谨慎的欧洲央行之间显著的利差水平。
美元继续受到支撑，原因在于市场预期美联储将更长时间维持高利率以应对黏性通胀，目前通胀率为3.2%。我们将从本周的非农就业报告中寻求方向指引，市场预测集中在6月新增就业约15万人。若数据显著高于该水平，可能巩固市场对再次加息的预期，从而进一步提振美元。
市场机会与地缘政治风险
鉴于外汇市场隐含波动率异常偏低，我们认为当前是考虑买入衍生品保护或进行方向性押注的较合适时点。考虑到即将公布的非农数据，我们认为买入短期限欧元/美元看跌期权（Put）具有一定价值。该策略可在强劲就业数据推动汇价跌破近期低位时，以风险可控的方式获取收益。
我们亦持续关注东欧地区地缘政治紧张局势，其仍对欧洲能源价格形成不确定性扰动。任何原油或天然气价格的上行飙升都将对欧元区经济造成更为显著的负面冲击，从而强化对欧元的偏空判断。历史上，能源价格波动加剧的阶段往往与欧元兑美元表现落后相伴随。
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