美元走强、油价走软促使市场几乎完全计价撤销对波兰和捷克的大部分加息预期，从而加大了对疲弱中东欧（CEE）货币的压力。继波兰5月通胀意外下行后，市场焦点转向周二公布的波兰6月通胀数据；预测显示通胀或从3.1%降至2.9%，主要由燃油价格下降驱动。这意味着市场预期波兰国家银行今年将维持政策利率不变。
土耳其6月通胀将于周五公布，市场预计月度通胀将放缓至0.8%，从而将同比通胀从此前的32.6%拉低至31.9%。此外，周末来自中东的消息面被描述为“好坏参半”，在美元走强背景下进一步强化了谨慎基调。EUR/PLN料将再度测试4.290，而4.300被视为短期阻力位。
美元走强对中东欧货币的影响
美元走强正对区域货币造成一定压力。受美国就业报告强劲推动，美元指数（DXY）近期升至三个月高点106.50，市场几乎完全撤销了对波兰与捷克进一步加息的定价。这令兹罗提等货币面临更为不利的环境。
我们正密切关注本周公布的波兰6月通胀数据。市场一致预期为降至2.9%，主要由燃油成本下降驱动，因WTI原油已回落至每桶75美元附近。该数据应进一步巩固市场观点：波兰国家银行将在年底前维持关键政策利率稳定。
据此，我们预计EUR/PLN将再度上探4.290水平。我们认为4.300关口将构成强有力的上沿，上述判断也得到期权市场信号支撑：7月到期、行权价4.300的看涨期权未平仓合约显著累积。短期上行空间看起来仍受限。
中东欧外汇的市场策略与展望
因此，我们考虑采用从该预期区间获利的策略，例如卖出EUR/PLN看涨价差策略，上沿行权价设在4.300或略高位置。这一格局与2024年末类似：当时在美元走强与能源价格下行的共同作用下，兹罗提进入一段弱势但受控的时期。
周五还将公布土耳其通胀数据，我们预计其同比将放缓至31.9%。尽管这或对新兴市场风险偏好带来短暂支撑，但未来数周驱动中东欧外汇走势的核心变量仍将是美元走强。
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