周一亚洲时段，黄金（XAU/USD）回落至约4,060美元，受美国—伊朗谈判不确定性以及市场对美联储偏鹰立场预期的压制，资金流向承压。据Axios报道，在过去数日间霍尔木兹海峡附近发生交火后，美国与伊朗已同意停止攻击，并计划于周二在卡塔尔多哈会面。市场目前等待周四公布的美国非农就业数据，以进一步判断利率路径的走向。
紧张局势仍是重要变量：伊朗外长表示霍尔木兹海峡事务责任在德黑兰，另有伊朗官员警告称，若航运绕开其偏好的航线，将出现“紧张与升级”。利率预期同样偏强：基于CME FedWatch Tool，交易员对最早在2026年9月加息的定价概率接近59.7%；经济学家预计6月非农新增就业为11.4万人，失业率维持在4.3%。黄金需求趋势仍受央行购金支撑：世界黄金协会数据显示，2022年各国央行净增持1,136吨，价值约700亿美元。
地缘政治与美联储加息押注驱动波动
我们看到黄金在4,060美元附近面临一定抛压，夹在地缘政治紧张与利率上行预期之间。周二即将举行的美伊会谈以及周四关键的美国就业报告，加大了不确定性。在这一格局下，与其期待单边、可持续的趋势，不如为波动率可能跳升做好准备。
市场对美联储加息的确信程度正不断增强，CME的FedWatch Tool目前显示到9月加息概率接近60%。这一概率已从上月不足50%上升，反映市场情绪出现明显转向。周四非农新增就业预测为11.4万人，若结果落在预期附近，将低于2026年一季度15万人左右的均值，可能对加息押注形成一定降温作用。
期权策略与长期支撑
鉴于上述重大事件临近，我们认为较优策略是通过期权交易预期价格波动。做多跨式（Long Straddle）策略——即同时买入相同执行价与到期日的看涨期权和看跌期权——较适合当前环境。若本周后续消息催化引发金价向任一方向快速大幅波动，该策略有望获利。
对于因美元强势（目前接近六个月高位）而偏空的投资者，买入看跌期权可在风险可控（明确最大亏损）的前提下，博弈金价跌破4,000美元这一心理关口。反之，若霍尔木兹海峡局势意外升级，看涨期权可用于布局金价上冲。我们不建议在上述事件窗口期持有规模较大且未对冲的期货敞口。
尽管短期前景仍较为混沌，但我们认可黄金的底层支撑依然稳固。世界黄金协会关于2026年一季度的数据确认，各国央行（尤其是新兴市场央行）仍在持续买入。该类稳定需求有望为金价提供较坚实的长期底部，降低出现“断崖式下跌”的概率。
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