金价走弱，并一度跌破每盎司4,000美元，为11月初以来首次，随后回升。此番波动源于强劲的美国经济数据以及美联储偏鹰派表态，使市场对更紧货币政策的预期维持不变，持续对黄金形成压制。
美联储偏好的通胀指标——以私人消费为基础的通胀衡量——5月如预期升至略高于4%，创三年来最高水平。在市场普遍认为经济增长仍具韧性的背景下，加息预期延续。不过，市场焦点正转向下周五公布的美国劳动力市场报告：若数据仅“稳健”且就业增速放缓，或可缓解对利率上行的担忧，并有助于金价近期跌势企稳。
Gold Price Weakness and Market Positioning
我们认为黄金面临较为严峻的环境。金价近期跌破关键的4,000美元支撑位后小幅回升。此次走弱主要由市场对美联储进一步加息的猜测推动，而5月PCE通胀读数达到4.1%进一步强化了这一情绪。CME Group数据显示，黄金期货空头持仓显著增加，反映出当前偏空的市场氛围。
Labor Market Impact and Trading Strategies
市场目光现聚焦于将于2026年7月3日（下周五）发布的美国劳动力市场报告。我们认为，就业增长放缓可能缓解市场对加息的担忧。若非农就业（NFP）新增人数低于市场一致预期的190,000人，将释放经济降温信号，可能促使美联储的鹰派立场暂缓。
鉴于更可能出现的是企稳而非急剧反弹，我们倾向于卖出7月或8月到期、行权价处于虚值的黄金期货看跌期权。就业报告公布前隐含波动率处于高位，使得该策略具备较强的权利金收取吸引力。策略目标是在金价止跌并横盘或小幅走高的情境下实现收益。
历史上，在NFP不及预期后，黄金与美元通常呈现较强的负相关关系。例如，在2023年末对经济放缓的担忧阶段，偏弱的劳动数据多次领先于黄金的显著反弹，因为市场下调了对利率的预期。我们预计，若下周就业增长不及预期，市场也可能出现类似但或更为温和的反应。
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