欧元/美元：油价下跌带来短期支撑，但更广泛下行趋势仍在
周五，欧元/美元在自13个月低点1.1325反弹后，重新站上1.1400上方。美元走软叠加油价下跌，为欧元提供支撑，尽管更广泛的下行趋势仍未改变。布伦特原油跌破每桶73.00美元，回落至战前水平；本周累计下跌9%，过去六周跌幅超过30%，从而缓解欧元区等原油进口经济体的压力并改善风险情绪。
然而，能源成本走低也降低了欧洲央行进一步收紧政策的紧迫性，可能限制欧元反弹空间。欧洲央行一项调查显示，消费者对未来12个月通胀预期为3.5%，低于此前的4.0%；受访者同时预计中期GDP将收缩，这一背景可能促使货币政策立场更趋谨慎。在美国方面，美元走弱幅度受到坚挺数据与更高美联储利率预期的限制；5月PCE物价指数同比升至4.1%，为三年来最快增速，密歇根大学消费者信心指数读数稍后公布。
油价下行对欧元的短期支撑
我们认为，欧元/美元在近期自年内低点附近1.0780反弹后，正尝试守住1.0850上方。布伦特原油价格近期从每桶95美元上方滑落至接近85美元，为欧元提供了短暂的喘息空间，因为这降低了欧洲大陆的能源进口成本。油价下跌目前为欧元提供了脆弱的“地板”。
货币政策分化之下欧元上行空间有限
不过，我们认为欧元走强较为脆弱，难以持续。最新欧盟统计局数据显示，欧元区通胀已降温至2.3%，一季度GDP增速仅为0.1%，增长动能疲弱；欧洲央行据此释放暂停加息的信号，这将对欧元任何持续性反弹形成明显压制。
与此同时，美元近期回落更像是逢低买入机会，而非新趋势的开启。最新美国就业报告显示，5月新增就业20.1万（原文：210,000）个，表现稳健；在核心通胀仍具粘性、维持在3.1%的情况下，美联储几乎没有理由考虑降息。欧元区放缓与美国经济韧性之间的基本面分化，应很快重新占据主导。
基于上述判断，我们倾向于在未来数周布局“美元走强、欧元走弱”的策略。卖出欧元/美元虚值看涨期权，或建立看跌价差期权（bearish put spreads），可能是较为有效的方式，以捕捉汇价潜在回落至1.0780低点附近的机会。当前波动率相对较低，使这类风险明确（defined-risk）的策略更具吸引力。
交易员仍对2022—2024年美国通胀的顽固性记忆犹新，这使得市场在出现持续性价格压力迹象时，迅速转向相信美联储将维持鹰派立场。这一历史经验支持我们的观点：任何美元走弱都可能是短暂的。欧元仍面临经济放缓与央行大概率结束紧缩周期所带来的显著逆风。
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