美元涨势已暂告一段落。随着全球风险偏好改善，美元隔夜走软，但宏观环境仍使美联储偏鹰派的风险保持在桌面上。5月核心PCE通胀环比上升0.3%，尽管符合一致预期，但同比为3.4%，仍高于美联储目标。在前瞻指引减少的情况下，市场可能会对每一次通胀、劳动力与增长数据更为敏感地定价，这一变化或将推升外汇波动率，并持续为美元提供支撑。
中期层面，美元亦获得基本面支撑：美国相对全球其他地区的增长优势，以及政策分化，可能使融资成本维持在高位。劳动力指标也未显示出突然放缓：失业金申领数据被描述为与就业市场趋于稳定相一致，指向6月非农就业增长仍具韧性。
短期停歇，但美元强势格局仍未改变
我们认为，美元近期涨势正在喘息。此次暂停主要源于全球风险偏好小幅回升，促使部分交易者转向其他货币。然而，我们并不将其视为长期反转。
支撑强势美元的底层逻辑依然稳固。最新消费者物价指数（CPI）显示，通胀同比仍为3.3%，距离美联储2%的目标仍相去甚远。此外，最新就业报告新增就业27.2万人，表现强劲，确认劳动力市场仍偏紧，从而继续对美联储维持鹰派立场形成压力。
政策分化与交易机会
与此相对，其他央行的政策路径已出现明显分化。欧洲央行与加拿大央行已开始降息，而美联储尚未进入这一轨道。利差因素提升了持有美元资产的相对吸引力，预计将继续支撑美元汇率。
鉴于美联储提供的前瞻指引减少，我们预计未来数周围绕关键数据发布将出现更显著的价格波动。对衍生品交易者而言，这意味着可考虑在欧元/美元（EUR/USD）等主要货币对上运用做多跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）等策略，以在不押注方向的前提下捕捉大幅波动。即将公布的通胀与非农就业报告将是重要的市场驱动事件。
在上述背景下，我们将美元指数（DXY）的任何回调视为潜在的逢低买入机会。交易者可在美元走弱时，通过期货合约建立多头，或买入看涨期权进行布局。这与“美国经济相对优势将继续成为美元关键驱动因素”的判断一致。
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