周五欧洲早盘，受美国PCE通胀数据削弱市场对美联储进一步收紧预期影响，美元兑加元（USD/CAD）回落至约1.4190，美元对加元走软。美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，为自2023年4月以来首次高于4.0%；环比增幅为0.4%，低于市场一致预期的0.5%。密歇根大学消费者信心指数将于稍后公布。
利率市场随之调整：CME FedWatch工具显示，美联储7月加息概率为28.9%，低于此前的34.2%。加拿大方面，市场普遍预计加拿大央行（BoC）在今年余下时间维持利率不变，其会议纪要强化了在潜在美国贸易限制与能源价格波动背景下保持政策灵活性的立场。另据路透报道，市场对加拿大央行至12月累计收紧幅度的定价为17个基点，低于上月约60个基点，尽管该央行仍维持1%–3%的通胀目标区间。
即时市场反应与美元承压
鉴于信号相互矛盾，我们认为USD/CAD近期下探至1.4190主要是对美国通胀数据的短期反应。市场正在下调对7月美联储加息的预期，CME FedWatch工具当前显示加息概率已降至30%以下。美元的即时承压是今日（2026年6月26日）的主导主题。
USD/CAD中期展望
不过，我们认为未来数周加元面临的逆风更为显著。最新的和平协议推动WTI原油期货大幅下挫至每桶78.50美元，为自2025年初以来未见的水平。这从根本上削弱了加拿大的贸易条件，并对“加元”（Loonie）的上行空间形成压制。
加拿大央行转向鸽派也进一步支持加元走弱。加拿大统计局近期报告显示，4月GDP环比收缩0.1%，为央行无限期暂停紧缩周期提供了理由。这也解释了为何交易员目前仅预期至12月累计加息17个基点，较上月大幅下调。
由此形成日益扩大的政策分化：美联储在更长时间内维持相对更紧的政策立场，而加拿大央行则偏向观望。历史上，美加利差扩大往往持续对USD/CAD构成上行压力，这一规律在2022—2024年的加息周期中多次得到体现。我们预计，在市场消化最新PCE报告后，这一历史关系将重新占据主导。
因此，我们将当前USD/CAD的回调视为布局上行的机会。我们倾向于买入USD/CAD虚值看涨期权（out-of-the-money call），到期日选择在7月下旬或8月。该策略可在汇价潜在反弹时获利，同时在美元疲弱延续的情况下限制下行风险。
我们将重点关注即将公布的密歇根大学消费者信心报告（此前读数为略超预期的98.5）以及加拿大下一份劳动力调查（Labour Force Survey）。若进一步出现加拿大经济降温迹象，将强化我们“USD/CAD阻力最小方向为上行”的判断。
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