周三，在霍尔木兹海峡重新开放后，美国国债收益率全线走低，油价下跌缓解了市场对通胀的担忧。美元指数（DXY）上涨逾0.22%至101.62；西德克萨斯中质原油（WTI）下跌4%至每桶约70.00美元。
10年期美国国债收益率下跌近10个基点，跌幅约2%，至4.40%。通胀预期亦有所降温：5年与10年期盈亏平衡通胀率分别为2.24%和2.21%，此前在4月中旬曾分别触及2.72%和2.5%的高位。上周在供应中断风险与美联储偏鹰派立场推动下，市场对年内更高利率的预期升温，收益率一度显著上行。针对7月29日议息会议，市场定价显示：维持政策不变的概率为60%，加息的概率为40%。当前关注焦点转向核心PCE物价指数、2026年第一季度GDP、耐用品订单以及初请失业金人数。
市场对霍尔木兹海峡重新开放的反应
随着霍尔木兹海峡重新开放，油价显著回落，WTI原油跌至每桶约70美元附近。这一变化迅速降温通胀担忧，推动10年期美债收益率下行至4.40%附近。这清晰表明，市场对“夏季通胀跃升”的焦虑正在快速消退。
这一转变也改变了我们对美联储下一步行动的判断。根据CME FedWatch工具的最新数据，美联储在7月29日会议上维持利率不变的概率已巩固至约70%。我们认为，近期核心PCE同比2.6%的温和读数，为政策制定者“观望等待”提供了充足理由。
对交易者与投资策略的影响
对于期权交易者而言，这一环境指向更低的市场波动率。VIX指数已跌破15，反映市场恐慌情绪下降。可考虑受益于低波动环境的策略，例如在稳健的大盘蓝筹股上通过备兑开仓（covered calls）或现金担保卖出认沽（cash-secured puts）来出售期权权利金。
在利率市场方面，我们正在调整仓位以反映美联储不再那么激进的预期。我们认为国债期货存在布局机会，预计未来数周收益率可能继续缓慢下行。历史经验显示，此类正向供给冲击为央行保持耐心提供空间，有助于抑制利率上行。
尽管收益率下行，美元指数却意外走强，升至101.60上方。这可能源于其他主要货币走弱——欧洲央行与日本央行近期均释放更偏鸽派的信号。因此，我们应谨慎对待做空美元的交易思路，并可通过欧元/美元等货币对期权来参与这一政策分化带来的机会。
从原油衍生品角度看，短期压力明显偏下行。霍尔木兹局势的缓和使市场中的主要供应风险溢价被剔除。我们预计WTI短期内难以收复更高价位，使得短线偏空或中性策略（如熊市看涨价差，bear call spreads）具备可行性。
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