欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，要使通胀回到欧洲央行2%的目标水平，仍需要进一步加息。她补充称，即便达成停火也不应成为放松警惕的信号，并认为政策利率尚未达到限制性水平。她表示，任何额外行动的时点与幅度将取决于战争、通胀与增长的演变，同时经济仍展现出相对韧性。
市场监测工具也指向更强硬的立场。FXS Speech Tracker为施纳贝尔打出8.6分，高于历史均值7.1分，显示其沟通倾向转向更偏鹰派。这些言论维持了市场对持续紧缩的预期，“韧性”的表述被用来支持进一步加息空间，而“停火”相关表态则将通胀风险框定为更具持续性。
利率路径与外汇影响
我们的观点是，为实现2%的通胀目标，仍有必要进一步加息。鉴于欧元区最新的2026年5月核心通胀数据依然顽固地维持在3.1%的高位，政策利率的路径显然偏向上行。我们认为市场仍在低估欧洲央行的紧缩决心。
考虑到对欧元的明确支持，我们应考虑买入EUR/USD看涨期权，以把握预期中的汇率升值机会。该货币对近期测试1.10水平并展现强势，为多头仓位提供了坚实的技术性支撑。该策略可在风险可控的同时，捕捉更强硬央行政策带来的上行收益。
紧缩周期下的市场策略
我们认为欧洲经济展现出足够韧性以承受进一步紧缩，尤其是在2026年第一季度GDP增长录得0.4%的可观增幅。这支持通过Euribor期货合约布局更高的短端利率。期货市场已计入至少在秋季前再加息两次，我们将其视为基准情景。
从历史经验看，如当前这类坚定的加息周期往往会推升利率波动率并压平收益率曲线。我们应关注从2年期与10年期收益率利差收窄中获利的交易机会。随着市场消化未来加息时点与幅度，使用债券期货期权建立的做多波动率头寸也可能带来收益。
更高利率对股票构成逆风，因此我们需要为投资组合增加下行保护。我们认为买入Euro Stoxx 50等广泛指数的看跌期权具备价值。这是一种审慎的对冲方式，可防范在未来数周融资成本上升开始压制企业盈利与市场情绪的潜在风险。
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