荷兰银行（ABN AMRO）经济学家Bill Diviney与Larissa de Barros Fritz评估了英国首相基尔·斯塔默辞职的经济与市场影响，重点关注安迪·伯纳姆接任的可能性。他们的判断聚焦于更偏左、强调再分配的政策取向：通过缓解低收入家庭生活成本压力的措施发力，而资金来源预计将主要依靠对高净值人群加税。
从市场角度看，该分析预计财政政策将保持连续性。伯纳姆预计将大体遵循现行财政规则，这意味着出现“特拉斯（Liz Truss）式”与债券市场对抗的概率较低，对英国国债（Gilts）的扰动有限。在其基准情景下，英国仍将处于财政整固路径上，预算赤字预计将从2025年的5.2%降至2026/27财年的约3.5%。
英国国债与外汇市场展望
鉴于市场预期将过渡至由安迪·伯纳姆领导的政府，我们认为市场对政治风险的定价偏高。不同于2022年末的动荡——当时10年期英国国债收益率在数日内飙升逾100个基点——我们预计政府将致力于财政整固。这表明英国国债市场的隐含波动率处于偏高水平，使得卖出SONIA或英国国债期货期权成为更具吸引力的策略。
我们认为英镑在不确定性下对美元走软至约1.25后，有望迎来修复性反弹。稳定的财政路径将安抚投资者，并与英格兰银行近期将通胀拉回至接近2%目标的进展形成共振。我们正在考虑买入短期期限的GBP/USD看涨期权，预计一旦新政府的温和财政立场得到确认，汇率有望回到上月所见的1.28区间。
股票市场的板块轮动
在股票市场方面，我们预计板块间将出现明显分化。对高净值人群的拟议加税可能对奢侈品与财富管理公司构成逆风，而对低收入家庭的支持应利好必需消费与折扣零售公司。结合英国国家统计局（ONS）最新数据显示上月折扣零售销售量增长1.5%，我们认为可通过构建配对交易挖掘机会，例如通过期权做多一篮子面向消费者的股票，同时做空奢侈品牌。
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