EUR/USD 在连续两日上涨后回落，周一亚洲时段徘徊在 1.1650 附近，因美元保持坚挺，市场正关注进展迅速的美伊和平谈判。由于市场对美元避险属性的需求持续存在，再加上中东紧张局势可能再度升温的风险继续压制欧元短期动能，令该货币对走弱。
报道称，美国总统唐纳德·特朗普正寻求修改一项结束美国-以色列对伊朗战争的提案，重点聚焦于与霍尔木兹海峡相关的规则，以及移除高丰度浓缩铀；Axios 补充称，他还希望就伊朗核材料的处理与处置加入更严格条款。一名美国高级官员表示，伊朗方面的回应可能最多需要三天。在欧洲方面，法国、意大利与西班牙 5 月初值通胀回升，但德国则放缓；尽管如此，各国仍高于欧洲央行 2% 的目标。与此同时，欧洲央行会议纪要显示，对 4 月加息存在一定支持，并预期 6 月 11 日将加息 25 个基点。市场焦点现转向德国 4 月零售销售数据。
避险资金流对决政策预期
我们认为，当前 EUR/USD 在 1.1650 附近的走弱，直接源于地缘政治紧张局势。这为该货币对形成典型的“拉锯”：一边是美元的避险需求，另一边是偏鹰派的欧洲央行。货币波动率指数在过去一周上升逾 5%，反映不确定性抬头。
我们认为，未来几天的主要风险在于美伊谈判出现负面标题新闻。买入短期限 EUR/USD 看跌期权（put），例如行权价在 1.1600 附近，为对冲或押注外交破裂提供了清晰方式。历史上，类似事件（如 2022 年俄乌冲突初期升级）也曾在相近的避险资金流推动下，令美元指数在数周内飙升逾 3%。
波动率走高下的交易策略
另一方面，6 月 11 日即将召开的欧洲央行会议，是支撑欧元走强的重要催化剂。随着欧元区 HICP 通胀近期报 2.6%，且隔夜指数掉期（OIS）已计入 25 个基点加息概率达 90%，一旦中东局势缓和，该货币对可能出现急升。我们会考虑使用到期日在欧洲央行决议之后的看涨期权（call）来布局潜在反弹。
鉴于两股强大力量对冲，我们认为单边方向押注风险较高。更好的做法或是直接交易预期波动率本身，例如买入到期在 6 月下旬的跨式（straddle）或宽跨式（strangle）。该策略可在价格朝任一方向出现显著波动时获利，无论触发因素是外交谈判失败，还是欧洲央行意外偏鹰。
