黄金（XAU/USD）周一在亚洲时段攀升至一周高位，在美国与伊朗周日同意结束冲突后出现反弹；该协议预计将于周五生效。美国表示将解除对伊朗港口的海上封锁，并称一旦协议签署，霍尔木兹海峡将重新开放；英国、法国、德国和意大利则表示，若伊朗在其核计划方面采取相应举措，将准备解除对伊朗的制裁。伊朗副外长指出，60天谈判将取决于三项承诺：结束封锁、结束军事行动，以及释放伊朗被冻结资金。
据CME FedWatch显示，随着市场重新定价利率路径，12月美联储加息概率已降至接近64%，低于上周的69%。从图表来看，XAU/USD仍低于100日SMA与布林带中轨，RSI接近42。阻力位在约4,415美元，其后为4,685美元与4,762美元；支撑位约在4,142美元。
地缘政治进展及其对黄金市场的影响
美国与伊朗达成新的和平协议，令黄金面临更为复杂的格局。通常而言，地缘风险下降不利于金价；但这次金价走高，主要因协议降低了油价冲击发生的概率。这有助缓解通胀担忧，从而降低美联储在今年稍后加息的可能性。
市场已出现反应：在霍尔木兹海峡重开的消息后，WTI原油期货下跌逾4%，跌破每桶75美元。这强化了通胀降温的判断，尤其是在5月CPI最新报告仅录得同比温和上涨2.8%之后。因此，12月加息预期转弱，为黄金等无息资产带来短期提振。
技术前景与交易策略
尽管基本面带来支撑，我们对当前反弹仍持谨慎态度，因为技术面依然偏空。黄金仍远低于其100日均线，显示更大级别趋势仍向下。我们认为布林带中轨附近的4,415美元阻力，是需要重点关注的关键位置，可能提供“逢反弹做空（sell the rally）”的机会。
对衍生品交易者而言，这意味着可考虑在4,415美元阻力上方的执行价卖出看涨期权以收取权利金。或者，若预期跌势将恢复，买入执行价低于4,142美元支撑位的看跌期权可能更为稳健。与此同时，CBOE黄金波动率指数（GVZ）也回落至三周低位，反映市场预期短期内价格波动幅度将趋于收敛。
从历史经验看，2015年伊核协议（JCPOA）期间也曾出现类似模式：市场对地缘消息的初期反应，最终被主导性的宏观趋势所取代。因此，我们不将本轮走势视为新一轮牛市启动，而更倾向于把它视为大级别下行趋势中的修正性反弹。我们的策略是关注反弹在上方密集技术阻力区域附近逐步丧失动能的迹象。
