黄金（XAU/USD）在亚洲时段攀升至一周高位，此前美国与伊朗周日宣布达成协议以结束冲突，并将于周五生效。美国总统唐纳德·特朗普表示，美国将解除对伊朗港口的海上封锁，并称一旦协议签署，霍尔木兹海峡将重新开放，该航道旨在“永久免收通行费”。伊朗表示，这场为期60天的谈判取决于美国三项承诺：解除封锁、结束战争状态与军事行动，以及释放伊朗被冻结资金。市场亦调整利率预期，CME FedWatch工具显示，美联储12月加息概率接近64%，低于上周的69%。
技术面方面，黄金仍处于修正阶段，价格位于100日SMA与布林带中轨下方，RSI接近42。阻力位看向约4,415美元，其后为4,685美元，100日SMA在4,762美元附近。支撑位在约4,142美元，若跌破可能指向更深一轮回调。另据世界黄金协会（WGC），各国央行于2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，创年度购买纪录新高。
地缘政治转向与利率动态
我们认为，美伊新和平协议是一项重大的地缘政治转向，降低了市场对黄金作为避险资产的即时需求。不过，市场最初的正面反应，更多聚焦在当前对黄金更关键的驱动因素：利率。该协议降低了油价驱动的通胀飙升风险，进而压低未来美联储加息的概率。
根据CME FedWatch工具，市场目前计入12月加息概率为64%，较上周的69%回落。在最新5月CPI报告显示核心通胀仍顽固地高于3%的背景下，任何能够缓解价格压力的因素都意义重大。我们认为，加息预期下调是本轮黄金走强的主要原因。
这点尤其关键，因为霍尔木兹海峡的重要性不言而喻：全球每日约四分之一的原油供应需经由该航道运输。历史经验（如1970年代的石油危机）显示，该地区的不稳定会直接推升能源成本并带动全球通胀。若和平协议稳定落地，或可有效压制油价上行，而油价过去一年一直是各国央行的主要关切之一。
技术前景与交易策略
尽管基本面出现正面变化，黄金的技术图景仍偏弱，价格仍在100日均线下方。更偏多的利率前景与偏空的图表形态相互冲突，意味着需为波动加剧做好准备。我们预计，市场在消化这些相互矛盾的信号时，将出现震荡、双向拉锯走势。
策略上，我们关注100日简单移动平均线附近、约4,762美元的阻力作为关键水平。我们将考虑运用期权，在该阻力上方卖出看涨价差（call spreads）。若当前反弹动能衰退、并如图表所示回归中长期技术弱势，该仓位有望获利。
另一方面，我们将观察下方布林带下轨附近、约4,142美元的支撑。若价格有效跌破该水平，将表明偏空技术面正在压过基本面利好。若出现这种情况，我们将考虑买入看跌期权（put options），以布局更大幅度的下行行情。
