MUFG 认为，美国通胀更趋坚挺、劳动力市场具韧性，将强化“利率高位维持更久”的全球利率环境，并为美元提供支撑。该行将未来一周形容为央行会议密集期，涵盖美国、日本及亚洲主要经济体；相关议程可能令利率预期维持在高位，并左右外汇定价。该行亦指出，中东地区地缘政治风险持续，是驱动亚洲货币表现分化的因素之一。
美国零售汽油价格虽略有回落，但仍高于冲突前水平，并持续向通胀传导。整体CPI同比已回升至4%以上，1年期通胀预期进一步走稳，推高二次通胀效应风险，并限制美联储放松政策的空间。MUFG 预计，美联储在即将召开的FOMC会议上将维持利率不变，而会议前瞻指引将成为影响美元与亚洲货币的主要焦点。
高通胀与韧性劳动力市场下的美元走强
我们认为，未来数周美元有望走强。通胀保持强势、劳动力市场韧性超预期，两者共同支撑“利率高位维持更久”的环境。在此背景下，持有美元相较其他货币更具吸引力。
即将举行的美联储会议是我们日程中的核心事件。虽然我们不预期利率会调整，但主席 Warsh 的前瞻指引很可能为市场带来显著波动。我们正为该声明前后可能出现的价格大幅摆动进行布局。
为把握机会，我们考虑买入美元指数（UUP）的看涨期权，以受益于美元的广泛走强。近期数据也支持这一判断：最新CPI报告显示核心通胀仍顽固维持在4.1%。这明显高于美联储目标，限制其考虑放松政策的能力。
外汇与利率市场的战术机会
劳动力市场同样保持紧俏。5月就业报告显示新增就业21.5万人，优于预期。这一强劲表现为美联储维持高利率以冷却需求提供更多理由。因此，我们看好与更鸽派央行立场相关的货币走弱。
具体而言，我们考虑买入美元/日元（USD/JPY）的看涨期权。鹰派美联储与持续鸽派的日本央行之间的政策分化，为该货币对上行提供清晰路径。历史上，此类政策差往往会推动汇市形成更持久的趋势。
鉴于预期市场震荡加剧，我们也看到“波动率本身”的机会。比如在欧元/美元（EUR/USD）上使用跨式期权（straddles）等策略，因其可在美联储声明后价格向任一方向出现大幅波动时获利。芝商所波动率指数（VIX）已回升至16.8，显示市场正为新信息做准备。
最后，我们密切关注利率衍生品。在2年期美债收益率目前徘徊在约4.8%的情况下，市场正在计价利率将在高位维持。我们可通过美债期货期权表达观点：短期内收益率不太可能显著下行。
