WTI周三亚洲时段交投于每桶87.40美元附近，此前一交易日下跌逾2.5%，油价在市场对中东供应中断担忧再起的影响下大幅波动。周二一度出现短暂缓和——当时以色列与伊朗暂停交火——但随后局势再度升级；在伊朗从伊斯法罕（Isfahan）发射至少三枚弹道导弹后，美国对伊朗沿海目标展开第三波报复性打击。此次行动紧随美国周二的首次打击之后；华盛顿称该行动是对伊朗在霍尔木兹海峡附近击落美国武装直升机的“对等回应”。
外交进展陷入停滞，德黑兰警告称，若以色列继续在黎巴嫩针对真主党（Hezbollah）的军事行动，伊朗将恢复全面敌对行动。市场紧张情绪亦受到现货基本面趋紧的推动：API数据显示，上周美国原油库存减少910万桶，使库存降至四个月低位。另据美国能源部长周二表示，尽管战争进入第三个月，经由霍尔木兹海峡的船舶通行与原油出口量仍在上升。
地缘政治风险与交易策略
鉴于中东冲突升级，我们认为WTI面临显著上行压力，目前交投于87.40美元附近。新增的供应焦虑直接来自美国报复性打击以及伊朗关于全面开战的威胁。未来数周，这一地缘政治紧张局势将成为市场的主要驱动因素。
我们认为交易者可考虑买入WTI期货的看涨期权（call options），到期日选择2026年7月下旬或8月。该策略有助于在冲突恶化、供应链受扰导致油价飙升时参与上涨，同时若突然达成停火，也可将最大风险限定在所支付的期权金（premium）。
除即时冲突外，偏多观点亦得到偏紧基本面的支撑。OPEC+在6月上旬会议上确认，将把每日220万桶的自愿减产延长至第三季度末。此外，IEA最新报告上调2026年下半年全球需求预测，理由是消费强于预期。
波动率、期权策略与基本面风险
当前局势仍高度不可预测，意味着市场波动率可能急升。因此，我们也在关注如买入跨式期权（long straddles）等策略，以捕捉油价向任一方向的大幅波动。若出现突然降温，油价可能像此前上涨一样迅速回落。
近期市场数据支持这一波动率交易思路：CBOE原油波动率指数（OVX）飙升至45以上，显著高于其三个月均值32。该隐含波动率水平让人联想到2022年俄乌冲突爆发后的阶段，显示市场正在为重大扰动定价。这使期权金偏贵，但也反映了油价剧烈波动的真实风险。
我们也必须正视有关霍尔木兹海峡原油出口上升的报道，这可能抑制油价反弹。美国库存大降910万桶或许只是短期反应；若关键航运通道保持开放，库存变化未必能成为长期趋势。这种供应维持的可能性，也是我们更偏好“风险可控”的期权策略，而非直接做多期货的原因。
