印度卢比周三兑美元仍在历史低位附近徘徊。USD/INR维持在97.00附近，油价走高拖累了卢比。
截至发稿时，WTI原油（美国西德州中质原油，常用作国际油价基准）报约101.80美元，自中东战争爆发以来累计上涨逾50%。像印度这种“石油进口型经济体”（需要大量从海外买油的国家），一旦原油价格上涨，往往会因进口成本增加而导致本币承压。
油价与卢比压力
油价维持在高位，因为美国与伊朗的谈判仍未解决，涉及德黑兰核计划、战争损失赔偿，以及美国对伊朗海港的封锁等议题。伊朗副外长Kazem Gharibabadi表示，伊方要求包括解除制裁、解冻资金以及结束封锁。（“制裁”指限制贸易与资金往来；“解冻资金”指让被冻结的海外资产可动用；“封锁”指限制航运与港口进出。）
美国总统特朗普周二表示，美国可能在“两三天内”再次攻击伊朗，时间可能是“周五、周六、周日”或“下周初”。伊朗称已准备军事行动，伊朗军方发言人表示若攻击恢复，将“开辟新战线”（指扩大军事行动范围到更多地点或更多方向）。
外资机构投资者（Foreign Institutional Investors，FII，指海外基金与机构资金）周二转为净卖出，卖出2457.49亿卢比，此前连续三天净买入合计4330.32亿卢比。美国10年期国债收益率升至年内高点4.69%。（“国债收益率”可理解为市场利率风向标，收益率越高，持有美元资产的回报越高。）CME FedWatch（芝商所基于利率期货推算的“美联储加息概率”工具）显示，今年至少加息一次的概率为56.3%。（“加息”指提高政策利率，通常会推升美元吸引力。）
USD/INR报约96.85，高于20日EMA（20天指数移动平均线，一种更看重近期价格的均线）95.29；14日RSI（相对强弱指标，用来衡量走势强弱，通常高于70代表偏“过热”）为72.96。市场观点认为，只要守在97.00上方，汇价有机会走向98.00。
策略与仓位展望
中东地缘政治紧张推高油价，直接影响我们的贸易逆差（出口减进口的差额）。最新数据显示，印度上月石油进口账单同比大增45%。只要原油维持在每桶100美元以上，卢比要明显回升的空间仍有限。
外资（FII）卖压在加快，令卢比下行压力增加。NSDL数据（印度国家证券存管机构汇总的外资流向数据）显示，本月迄今外资从印度股市净流出超过18500亿卢比，和之前的买入节奏形成明显反转。资金外流会削弱卢比的支撑。
美国国债收益率走高让美元更具吸引力，资金更可能从新兴市场流向美元资产。美国10年期收益率升至4.69%，明显高于2025年大部分时间约4.2%的水平，反映全球资金成本更高、环境更紧。市场对今年再加息的预期超过50%，这种“利差”（两国利率差距）将继续压制卢比。
在此背景下，我们认为未来几周买入USD/INR看涨期权（call options，赋予持有人在到期前以约定价格买入美元/卖出卢比的权利）是较稳健的策略。这样可把握汇价上探98.00的机会，同时把最大亏损限定为期权权利金（买期权支付的费用）。可关注行权价（约定买入价）在97.50附近、6月或7月到期的合约，用于布局下一波上行。
