自3月金价跌破50日移动平均线（50-DMA，指过去50个交易日的平均价格，用来判断短期趋势）以来一直承压，反弹时也未能收复该水平。这显示下跌动能（价格持续走弱的力量）仍在。
在4,350美元附近有一组支撑区（support cluster，指多个支撑因素集中在同一价格带，支撑更强），因为200日移动平均线（200-DMA，指过去200个交易日的平均价格，用来判断中长期趋势）与多年上升趋势线（ascending trend line，连接一段时期内的低点形成的上升支撑线）在此交汇。200-DMA也标在4,353美元/盎司（oz，盎司为贵金属常用计价单位）。一旦跌破该区域，可能打开进一步下行空间，指向4,100美元/盎司。
关键阻力与反弹水平
金价已回落并跌穿4,500美元/盎司。若出现短线反弹，阻力（resistance，价格上行时容易遇到卖压的区域）可能出现在近期“枢轴高点”区间（pivot-high，短期内形成的局部高点区）4,685至4,775美元。
我们认为，金价在未能重返50日移动平均线之上后仍受压。市场焦点目前集中在4,350美元附近的主要支撑区。该区域关键之处在于同时对应200日移动平均线与多年趋势线。
近期数据也在强化这种走弱状态：主要黄金ETF（交易所交易基金，像股票一样在交易所买卖、用来跟踪黄金价格的基金）连续四周出现资金流出（outflows，资金撤离），仅5月就撤出近15亿美元。即使最新CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的指标）为2.8%，略低于预期，也不足以带动买盘兴趣。
关键支撑附近的期权布局
回顾类似技术形态：2025年第三季金价曾测试200日移动平均线，当时出现强劲反弹，但主要由外部因素推动，而这些因素目前未见。重点在于观察价格能否守住4,350美元并形成有效防守。
对衍生品（derivatives，价值随标的资产如黄金价格变化的合约）交易者而言，若果断跌破4,350美元，将是考虑买入看跌期权（put options，支付权利金后获得在到期前/到期时以约定价格卖出的权利，通常用来押注下跌或对冲）的明确信号。下一道主要支撑要到4,100美元，给空头（bearish，看跌）仓位提供较清晰目标。该交易触发条件可设为“日线收盘价”（daily close，一天交易结束时的收盘价）跌破该关键均线。
反过来，若4,350美元支撑守住并出现反转迹象，可用看涨期权（call options，支付权利金后获得以约定价格买入的权利，通常用来押注上涨）参与反弹。但任何反弹大概率会在4,685美元附近遭遇明显阻力。交易者应等待确认信号再建立偏多仓位，因为主趋势仍偏弱。
隐含波动率（implied volatility，期权价格反推出市场对未来波动的预期）在接近关键价位时上升，意味着期权更贵。这可能让信用价差策略（credit spreads，同时卖出一份期权并买入另一份更远价位期权以限制风险，先收取权利金，适合押注价格不大幅跌破支撑）更具吸引力，适合认为4,350美元能守住的交易者。若该水平失守，波动率可能急升，有利于已持有多Vega仓位（long vega，对波动率上升敏感、从波动率上升中受益的期权仓位）的投资者。
