周二，白银（XAG/USD）下跌，主要受更强势的美元与更高的美国国债收益率拖累。市场预期美联储可能加息，以应对由油价带动的通胀（物价普遍上涨）。XAG/USD 交投在约74.76美元，跌幅超过3.5%，盘中一度下探接近73美元。
美伊谈判仍因德黑兰的核计划（核武相关与核能政策议题）而停滞，霍尔木兹海峡（中东关键石油运输通道）大多仍处于封闭状态。美国总统唐纳德·特朗普表示，若无法达成协议，未来几天或最迟下周初可能重新对伊朗采取军事行动。
美元与收益率打压白银
美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）维持在约99.33的一个月高位附近。美国10年期国债收益率（政府债券利率，常被视为市场基准利率）升至约4.687%的16个月高位；美国30年期收益率升至约5.197%，为2007年7月以来最高。
CME FedWatch（根据利率期货推算美联储加息或降息概率的工具）显示，10月加息25个基点（bps，基点；1个基点=0.01个百分点，即0.25%等于25个基点）的概率接近32%，12月约40%。白银现价低于50日SMA（简单移动平均线，用于看趋势的均线）76.60美元，高于200日SMA 65.40美元；100日SMA 为81.28美元。
RSI（相对强弱指数，用于衡量涨跌动能，常见区间0-100）约45；MACD（指数平滑异同移动平均线，用于观察趋势与动能）跌至零轴下方。阻力位在76.60、81与90美元；支撑位在70、65.40与55美元。
宏观环境转为更有利
不过，市场先前计入的2025年末与2026年初激进加息并未发生，因为今年第一季通胀降温速度快于预期。此后，美联储立场转向更中性（不偏向明显加息或降息），使10年期收益率回落至近期约3.9%的区间。这一变化明显降低了持有无利息资产（如贵金属）的机会成本（选择A而放弃B所失去的收益）。
因此，随着霍尔木兹海峡地缘紧张缓和，美元指数从2025年高位回落，目前更接近97.25。美元走弱通常会直接利好以美元计价的白银价格，基本面在过去六个月已从偏空转为更具支撑。
这项宏观转变意味着交易者可寻找偏多机会；白银已突破此前在76与81美元附近的旧阻力。期权市场（用期权合约交易未来买卖权利的市场）显示，对行权价（到期可按该价格买入/卖出的价格）在90美元的看涨期权（Call，买入权）兴趣上升，这在去年看起来仍较遥远。我们认为采用牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，以降低权利金成本、换取收益上限）是较可行的策略，可在控制权利金（期权成本）支出的同时获取上行空间。
