周二亚洲交易时段，欧元/日元（EUR/JPY）小幅回落至约185.10，前一日则略有上涨。此举主要因欧元走弱，市场仍担忧与伊朗相关的中东局势不确定性。

欧元跌势受限，因欧洲央行（ECB）决策层成员雅尼斯·斯图纳拉斯（Yannis Stournaras）近期表示，小幅加息可抑制通胀（物价持续上涨）而不致伤害经济。在路透调查中，约85%经济学家预计欧洲央行将在6月把存款利率（银行把钱存放在央行可获得的利率）上调25个基点（bps，基点；1个基点=0.01个百分点）至2.25%，高于4月会议前“略多于一半”的预期比例。

日元走弱，尽管经济增长强于预期

该货币对也获得支撑，因为日元在日本经济增长数据优于预期下仍偏弱。日本2026年第一季度国内生产总值（GDP，衡量经济总规模的指标）环比（quarter-on-quarter，和上一季度相比）增长0.5%，高于2025年第四季度向下修正后的0.2%，也超过市场预测的0.4%，为2024年第三季度以来最强增幅。

按年化（annualised，把单季增速换算成年增速）的口径，日本第一季度GDP增长2.1%，高于前一季度向下修正后的0.8%，也高于预测的1.7%，为近六个季度最快。日本经济部长木内实（Minoru Kiuchi）表示，政府将密切关注中东冲突与物价上涨对家庭与企业的影响，并迅速采取行动。

EUR/JPY徘徊在185.10附近，受中东不确定性影响略有走低。这可能是潜在入场点，因为相较基本面（经济与政策等长期因素），欧元走弱或偏短期。市场更受即时新闻影响，而非长期政策方向。

我们认为未来数周欧元走强的理由充分。最新数据显示，欧元区4月核心通胀（core inflation，剔除能源与食品等波动较大项目后的通胀）维持在3.1%，明显高于欧洲央行目标。在市场对6月加息25个基点的预期高达85%之下，这种政策收紧（tightening，加息或减少放水）通常会对货币形成支撑。

反观日元，即便日本第一季度年化GDP增长达2.1%也未必走强。日本4月全国核心CPI（消费者物价指数；衡量通胀）为1.9%，仍低于日本央行（BoJ）“可持续2%”目标。这让央行有空间维持超宽松货币政策（ultra-loose，低利率与持续放水），并扩大与欧洲之间的利差（interest rate differential，两地利率差）。

政策分化与交易含义

这种央行政策分化是常见格局。2025年期间，欧洲央行开始释放收紧信号，而日本央行维持立场，推动EUR/JPY从170多的低位升至当前水平。历史经验显示，这类趋势往往具有延续性，可能继续推高交叉盘（cross，非美元货币对）走势。

对衍生品（derivatives，价值来自标的资产价格的金融工具，如期权）交易者而言，这种环境更偏向做多EUR/JPY。买入2026年7月或8月到期的看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权）可捕捉6月欧洲央行会议可能带来的上行。也可采用牛市看涨价差（bull call spread，同时买入较低执行价看涨期权并卖出较高执行价看涨期权的组合），以降低权利金（premium，买期权支付的费用）成本，同时仍可在上行至188–190区域时获利。

主要风险仍是中东局势明显升级，可能触发避险（flight to safety，资金涌向较安全资产）并令日元意外走强。交易者也应密切关注欧洲央行后续沟通，若出现对6月加息犹豫的迹象，相关看涨观点可能迅速失效。