白银（XAG/USD）周一在76.55美元附近交易，当日上涨0.80%。在上周抛售（集中卖出导致价格快速下跌）后，价格趋稳。由于市场再次期待美国与伊朗外交（国家之间谈判）取得进展，美元走弱，带动白银回升。
伊朗外交部表示，与华盛顿的谈判仍在进行中。官员称双方正在审视一份最新的和平提案，同时伊朗与阿曼正进行技术层面会谈，讨论恢复霍尔木兹海峡的安全通行（确保油轮等船只安全通过的航运安排）。
美元走弱支撑白银
中东紧张局势缓和，降低了市场对避险美元（资金在不确定时流向的“相对安全”资产）的需求。美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）从盘中高位回落至99.10附近，为白银提供一定支撑。
不过，白银反弹仍受高债券收益率（债券利息回报率）与能源价格带来的通胀（物价持续上涨）担忧压制。美国10年期国债收益率维持在4.6%附近，接近一年高位，市场重新评估美联储政策。
原油近期上涨加深了通胀可能维持在高位的担忧，限制市场对美联储快速降息的预期。CME FedWatch数据显示，交易员越来越多地把“偏紧的政策”（利率维持较高、金融条件较紧）可能延续到今年的情形纳入定价。
白银也面临供需压力。印度着手限制相当比例的白银进口；瑞银（UBS）则因工业需求走弱与矿山供应增加，下调全球白银投资需求预测。
市场环境与2025年不同
回看2025年末的短暂反弹，当时的乐观明显过头，宏观压力（利率、通胀、经济增长等大环境因素）最终占上风。白银在短期美伊外交希望推动下冲到76.55美元，但随后回落，目前约在41.20美元附近。对衍生品交易者（交易期权、期货等合约而非现货的人）而言，这提醒市场：追逐地缘政治消息（国际冲突与外交事件）可能忽略了利率等更关键的基本因素。
美元当时一度走软至99.10水平，如今却成为主要阻力，美元指数目前强在105.50。虽然10年期美债收益率从高位回落至4.45%，但仍处高位，限制无利息收益的白银大幅反弹（白银不派息、不像债券有固定利息）。在这种环境下，可考虑买入虚值看跌期权（out-of-the-money put，行权价低于现价、主要用于下跌保护的期权）为多头持仓对冲，或使用熊市看涨价差（bear call spread：卖出较低行权价看涨期权、买入较高行权价看涨期权，以赚取权利金并限制风险），在区间震荡或缓慢下行中争取收益。
美联储政策仍是主导因素。2025年市场担心缺乏大幅降息，如今预期转为缓慢推进；CME FedWatch工具显示，9月仅降息25个基点（0.25个百分点）的概率为65%。这压低了隐含波动率（期权价格反映的“未来波动预期”），使期权更便宜，可能更有利于押注“缓慢走势”的策略，而非押注暴跌。
与2025年末不同的是，工业需求前景改善，抵消部分宏观拖累。国际能源署最新报告预计，到2027年用于光伏电池（太阳能电池板中的发电单元）的白银需求将同比增长15%，与当时较保守的预测形成对比。这种基本面支撑意味着，卖出裸看涨期权（naked call：只卖出看涨期权、没有持有对应标的或对冲，风险较大）可能更危险，因为任何利好经济数据都可能触发由行业需求带动的快速上涨。
另外，印度去年的进口限制已部分放松。印度商务部2026年4月数据显示，白银进口较上一季度反弹20%，减少了一个主要下行风险来源。这意味着宏观环境虽然仍偏向谨慎或偏空，但实物需求（真实买货、用于消费或生产的需求）正在重新建立底部。
