中东紧张局势与炼油产能受限，支撑油价走高。亚太开盘时，布伦特原油在阿联酋核设施遭无人机袭击、与美国谈判停滞，以及巴基斯坦、卡塔尔与伊朗展开“穿梭外交”（多方在不同国家之间往返斡旋）后，上涨2%。
在巴黎举行的七国集团（G7）财长会议上，布伦特测试每桶110美元成为焦点。市场也担忧航空公司停飞，以及炼油厂产能（可把原油加工成汽油、柴油等成品油的处理能力）受限。
阿联酋供应中断与出口改道
受区域冲突影响，阿联酋原油产量从每日超过300万桶（bpd，每日桶数的计量单位）下降至180万至210万桶。阿联酋也在推动与OPEC/OPEC+（石油输出国组织及其盟友的减产/增产协调机制）相关的政策调整，并扩大绕开霍尔木兹海峡（中东最关键的石油运输咽喉要道）的运输路线。
美国允许部分俄罗斯原油销售的“制裁豁免”（临时不执行制裁的许可）已到期，结束了在全球市场供应偏紧期间的短暂宽松。影响俄罗斯与伊朗原油的美国制裁豁免也接近到期。
阿布扎比正加速推进西—东输油管道项目，计划在2027年前把出口能力翻倍，以绕开霍尔木兹海峡，提升出口流量的稳定性与可靠性。
随着7月交割的布伦特原油期货（约定未来某日期按价格交割的合约）突破每桶110美元，持续的供应风险为油价提供明显支撑。阿联酋近期无人机袭击与更广泛的伊朗冲突，为油价形成“底部支撑”（价格下跌空间被风险因素托住）。美国能源信息署EIA（Energy Information Administration，美国官方能源数据机构）最新报告显示，上周全球库存减少320万桶（库存回落＝供给偏紧的信号），强化供应紧张的叙事。
期权布局指向更高油价
美国对部分俄罗斯与伊朗原油销售的制裁豁免到期，是重要的利多催化剂（推动价格上行的事件）。这等同于把估算约110万桶/日的供应从“合法可交易的全球市场”中抽离；这种情况自2022年初制裁加码以来较少出现。我们认为市场仍低估这项政策变化的全面影响。
阿联酋产量大幅下滑至约200万桶/日，是值得关注的风险，也支持持有“做多仓位”（押注价格上涨的头寸）。其策略上转向更独立、弱化对OPEC+的依赖，带来更多不确定性。该情况也反映在CBOE原油波动率指数OVX（衡量市场对未来油价波动预期的指标）上：OVX升至58的六个月高位，显示交易员正计入更大的价格波动。
在上述因素下，可考虑通过WTI与布伦特7月与8月到期的看涨期权（Call，支付权利金后获得在到期前/到期时按约定价格买入的权利）建立或加码偏多布局。“牛市看涨价差”（Bull Call Spread：买入较低执行价的看涨期权，同时卖出较高执行价的看涨期权，以降低成本并限制最大风险）方面，可考虑布伦特买入115美元看涨、卖出125美元看涨，以较低成本博取上行，同时把风险封顶。我们将中东紧张局势进一步升级，视为推动下一波上涨的主要触发点。
