标普500指数连续第七周上涨，周涨0.13%，创下自2023年以来最长连涨。周五下跌1.24%，为3月以来最大单日跌幅，主要因债券收益率（债券利率，收益率上升通常意味着价格下跌）和油价走高。
其他市场本周跌幅更大：欧洲STOXX 600指数（欧洲主要股票指数）下跌0.85%，日本日经指数下跌2.08%。周五方面，STOXX 600下跌1.48%，日经下跌1.99%。
全球市场转趋谨慎
亚洲股市走低：日经下跌0.83%，恒生指数下跌1.35%，沪深300指数（中国A股大盘指数）下跌0.69%，上证综指下跌0.22%。美股与欧洲股指期货（期货：反映市场对未来走势的预期）也回落，标普500期货下跌0.60%，德国DAX期货下跌0.94%。
市场焦点将转向英伟达（Nvidia）周三公布的业绩。英伟达市值为5.46万亿美元。
随着标普500的七周连涨面临压力，市场出现“涨势乏力”的迹象。尽管创下自2023年以来最长周线连涨，但周五录得3月以来最大单日跌幅，显示市场情绪正在转变。交易者需留意动能转弱，可能预示波动将上升（波动：价格上下起伏变大）。
背后的主要担忧来自债券收益率与油价上升，引发“滞胀”（经济增长放缓但通胀仍高）的担忧。美国10年期国债收益率（长期利率的关键指标）近期触及4.75%，为今年最高；WTI原油（美国基准原油）升至每桶95美元以上，挤压消费者开支与企业利润率（利润率：利润占收入的比例）。这些宏观压力（宏观：整体经济层面）令股市继续上行更困难。
波动与对冲策略
这种紧张情绪也反映在CBOE波动率指数VIX（“恐慌指数”，衡量市场对未来波动的预期）上：过去10个交易日从13升至18以上。预期波动快速上升，意味着可考虑用期权（期权：支付权利金后获得买入或卖出标的的权利）做保护策略。在这种环境下，买入较长期的看跌期权（看跌期权：价格下跌时受益）来对冲（对冲：用另一项交易降低亏损风险）更具吸引力，例如以SPY（追踪标普500的ETF）这类宽基指数为标的。
我们曾在2025年末一次短暂下跌前看到类似的“海外先弱、美国后动”的走势。目前欧洲与亚洲市场已发出警示，STOXX 600与日经的跌幅明显大于美股。这种全球“避险”（risk-off：资金从风险资产撤出）氛围，意味着抛压可能更明显传导至美股。
市场也高度关注英伟达周三的财报。以其5.46万亿美元市值，公司业绩与指引（指引：管理层对未来营收/利润的预期说明）将检验整个科技板块与大盘情绪。英伟达期权的隐含波动率（隐含波动率：期权价格反映的市场预期波动）极高，显示交易者正押注财报后股价可能出现较大单边波动。
